加密财库进入“玩家对玩家”时代，或成市场新动力

Coinbase最新研究报告指出，购入加密货币的上市公司正在步入一个全新的竞争阶段——“玩家对玩家”阶段。在这一阶段，各公司将在争夺投资者资金方面展开更为激烈的竞争，而这可能进一步推动加密货币市场价格的上涨。

Coinbase研究主管David Duong与研究员Colin Basco在周三发布的报告中表示：“轻松赚钱和保证mNAV（净资产价值倍数）溢价的时代已经结束。”

他们指出，数字资产金库（DATs）正处于“关键拐点”，未来市场的成功将更多依赖于执行能力、差异化战略和时机选择，而不仅仅是复制先行者的经验。

加密财库估值下滑，但前景仍被看好

NYDIG周五表示，尽管比特币（BTC）价格近期有所上涨，但许多加密金库公司的估值仍在下滑。Duong与Basco认为，像Strategy这样的早期主要比特币持有机构曾因稀缺性享有显著溢价，但随着市场竞争加剧、执行风险上升以及监管约束收紧，这些溢价已逐渐消失。

研究人员补充道：“当前处于‘玩家对玩家’阶段，那些具备清晰战略定位的参与者将脱颖而出，并推动加密市场从这些工具带来的前所未有的资金流入中获益。”

“九月效应”缺乏统计学依据

针对投资者普遍担忧的“九月效应”——即比特币（BTC）在历年9月表现疲软的现象，Coinbase研究团队强调，这种效应并不适合作为交易指标。

数据显示，比特币在2017年至2022年期间连续六年在9月下跌，导致投资者对该月份持谨慎态度。然而，Duong与Basco警告称：“如果基于这种历史模式进行交易，2023年和2024年都可能出现错误判断。”

他们进一步解释：“年份中的月份并不是比特币月度对数收益率正负的统计学可靠预测因子。我们认为，比特币的月度季节性并不能作为实用的交易信号。”

美联储降息预期助推四季度市场上涨

展望未来，Duong与Basco预计美联储将在下周和10月的会议上分别降息25个基点。这将对加密资产及其他风险资产形成利好支持。

他们表示：“比特币有望继续跑赢大盘，因其直接受益于宏观利好因素，例如美国通胀率的上升。根据最新数据，8月通胀率环比上涨0.4%，过去一年累计达2.9%。”

Coinbase研究团队总结称：“展望四季度，我们对加密市场持积极态度，预计强劲流动性、良好的宏观环境和有利的监管进展将持续为市场提供支撑。”

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