超流动性稳定币USDH争夺战：为何引发“幕后交易”争议？

关键要点

Hyperliquid 的 USDH 争夺战现在落到了 Native Markets 和 Paxos 的手中。谁将在 9 月 14 日之前赢得这笔交易？

Hyperliquid 拟议的稳定币 USDH 引发了加密货币领域最激烈的竞购战之一。

顶级发行人如 Paxos、Ethena [ENA]、Maker（原 Sky）、Frax 等公司都在争夺官方合作伙伴的地位。

但这场竞赛中的头号竞争者 Native Markets 是一家毫无经验的新玩家，Dragonfly 声称其已经“被安排”获胜。

Dragonfly VC 管理合伙人 Haseeb Qureshi 批评该流程是一场“闹剧”，据称它是为有利于本土市场而操纵的。

“我听到多个竞标者说，除了 Native Markets 之外，没有其他验证者有兴趣考虑其他验证者。这根本就不是一场严肃的讨论，就好像他们之间已经达成了什么幕后交易一样。”

他引用了 Polymarket 的赔率、竞标者以及 Hyperliquid 提出请求后 Native Markets 的立即提议，暗示该团队在公告公开之前就已经知道了。

Paxos 和 Native Markets 之间的激烈竞争

然而，在撰写本文时，竞争范围已经缩小到 Paxos 和本土市场。

Paxos 中标的可能性在修改提议中一度上升，但几个小时后就被取消了。尽管如此，市场定价显示本土市场获胜的可能性接近 60%。

大多数潜在发行人承诺 95%-100% 的 HYPE 价值累积，同时获得贝莱德等监管实体的支持。

所有潜在发行人的提案应于 9 月 10 日前最终确定。9 月 11 日，Hyperliquid 验证者应声明其首选的潜在发行人。

决赛投票将于 9 月 14 日完成，以允许质押者与反映他们选择的验证者保持一致。

但是 Hyperliquid 想要通过 USDH 实现什么目标呢？为什么是现在？

目前 Circle 的 USDC 在去中心化交易所（DEX）和链上占据主导地位，USDC 价值 55 亿美元。

然而，所获得的收益（1 亿美元）并不与 Hyperliquid 分享，而是与竞争对手 Coinbase 分享（根据其与 Circle 的协议）。

除了生态系统的增长，稳定币还应有助于应对监管风险。尤其是在上下坡方面，Reciprocal Ventures 的投资分析师詹姆斯·埃文斯表示：

这种风险可能体现为对 Hyperliquid 上/下坡道的攻击。因此，除了产品决策之外，拥有合规的稳定币可能是建立监管合法性的第一步。

有些人，比如亚瑟·海耶斯，支持 Ethena 竞购 USDH。但其他人指出，Paxos 和 Ethena 现有的稳定币产品可能会导致利益冲突。

在 USDH 的竞价战中，HYPE 持有者成为主要受益者。该山寨币创下 55 美元的新高，自周末竞价开始以来上涨了约 20%。