预测市场崛起：Degen玩家新宠，Meme热潮逐渐退潮

随着 Pumpfun 和 Bonk 等 Meme 发射平台的热度逐渐消退，对 Degen 们来说，一块新的市场正在加密领域中迅速兴起——预测市场。这一趋势正如 2023 年 Memecoin 的风靡一样，正吸引着越来越多投机者的目光。

预测市场的增长已经不容小觑，其交易量已达到 Solana Memecoins 总交易量的 38%，甚至引发了关于是否会取代 Memecoins 成为主流的讨论。

Kalshi 加密货币主管 John Wang 近日公布了一组数据，显示预测市场交易量在短时间内迅速攀升。而 Kalshi 自身的交易量也在 John 加入不到一个月内翻了两倍，整体预测市场的活跃度回到了去年 10 月大选前夕的水平。相比之下，Memecoins 的独立地址数从 2024 年 12 月的峰值持续下降，如今交易人数不足巅峰期的 10%。

左：预测市场周交易量、右：Solana DEX 的交易者数量，源：DUNE

Memecoins 的衰退迹象

尽管 Memecoins 曾一度成为加密领域的明星资产，但如今其光芒正在逐渐黯淡。回顾 2021 年，Dogecoin（DOGE）和 Shiba Inu（SHIB）等老牌 Memecoin 在名人效应助推下价格飞涨，市值一度高达 800 亿和 390 亿美元，占山寨币总市值的 12%。

然而，到 2024 年初，虽然 Solana 链上的 Pump.fun 平台再次掀起新一轮「Meme 造币」运动，但绝大多数 Memecoins 最终归零，交易者的热情也随之冷却。据统计，新发行的 Memecoins 中有 99% 最终会归零，而 Solana 的交易手续费收入也下降了 90% 以上。

Solana 交易手续费收入，源：Defillama

Memecoins 的颓势可归因于多重因素，包括宏观环境的不确定性、缺乏监管导致内幕交易泛滥、流动性匮乏以及大量骗局的涌现。即使是赌性最强的 Degen 也对此感到疲惫。

此外，Memecoins 市场的参与者结构发生了显著变化。大户资金撤离，市场中多为中小散户互相博弈，导致 Memecoins 的交易日益演变成一场零和博弈。这种缺乏社区共识的模式让 Memecoins 的价格波动无常，难以形成稳健的基础。

参与 pumpfun 玩家的赚钱与损失比例，源：DUNE

预测市场的崛起

当 Memecoins 的热潮逐渐退去，Degen 们并未停下脚步，而是将目光转向了预测市场。预测市场不仅提供了类似的多巴胺刺激，还通过透明公平的机制吸引了更多参与者。

多巴胺与透明性

德州扑克数学理论发起人 David Sklansky 曾指出，赌博的本质在于信息不对称下的下注。预测市场正是基于这一逻辑，用户可以通过买入「特朗普赢得大选」或「美联储降息」等事件合约进行博弈。这种方式比 Memecoins 更加透明，没有项目方跑路的风险。

此外，预测市场的合法性和监管环境也在改善。2024 年下半年，Kalshi 赢得了与美国商品期货交易委员会（CFTC）的官司，成为首个完全合规的预测市场平台。这为其吸引全球用户铺平了道路，并在 2025 年初获得了高达 10 亿美元的估值。

财富效应与低教育成本

预测市场不仅能提供高收益机会，还具备低教育成本的优势。与 Memecoins 不同，预测市场的标的几乎无所不包，涵盖政治、经济、体育等领域，满足了不同人群的需求。

例如，Polymarket 提供了诸如「比特币是否突破历史新高」、「一线男团 Coldplay 成员年底前是否离婚」等多样化合约。这种娱乐化的参与方式降低了门槛，让更多圈外用户也能轻松上手。

Polymarket 的预测主题

预测市场对现实世界的影响

预测市场不仅仅是一种投机工具，其公平性和信息价值也被广泛认可。由于市场价格由真实事件结果决定，预测市场能够聚合民意和信息，为事件概率提供参考。

例如，当某事件的真实概率被低估时，掌握内幕消息的交易者会通过买入相应合约推动价格接近合理水平。这种机制使得预测市场成为一种「用金钱预测未来」的工具。

值得注意的是，资本市场也在追逐这一新兴领域。Kalshi 和 Polymarket 等平台相继获得大额融资，估值迅速攀升。一些主流人士甚至预言，预测市场的规模可能在未来赶超股票市场。

dragonfly 的合伙人 Hasseb 就 USDH 的讨论中引用了 Polymarket 的预测观点

在经历了 Memecoins 热潮的此消彼长之后，预测市场或许正接棒成为新一轮投机资本竞逐的竞技场。