ETH/BTC 比率下跌 8%：比特币结构性轮动的信号？

关键要点

随着现货资金流向分化，ETH/BTC 比率近期下跌 8%，这一现象可能暗示比特币正迎来一轮结构性资金轮动。

市场正在经历微妙但关键的资金轮动。ETH/BTC 比率在 8 月 18 日触及 0.043 的阻力位后开始回落，两周内跌幅接近 8%，创下自 4 月 FUD 事件以来的最大连跌记录。

这一走势表明，从比特币 [BTC] 到以太坊 [ETH] 的资金流正在减弱。链上数据显示，一位持有 88.6 万枚 ETH 的大户若选择卖出，所获得的 BTC 数量将大幅减少，预计仅能兑换约 3.4 万枚 BTC。

换句话说，在这次轮动中，投资者面临了高达 1.77 亿美元的账面损失。

由于比特币在此期间的表现优于以太坊，原先用 88.6 万枚 ETH 兑换的 3.6 万枚 BTC，现在仅相当于 3.4 万枚 BTC。

这清晰地反映了比特币链上动能正在超越以太坊。当前的核心问题是，鲸鱼用户是否会在挤压 ETH/BTC 上涨趋势后重新转向比特币。

现货资金流分化：BTC 密集，ETH 稀疏

比特币的主导地位（BTC.D）正面临关键考验。

7 月中旬，BTC.D 在反弹至 60% 后失去上涨动力，并于 8 月下跌近 5%，最终重新测试 57% 的水平，这是自第一季度以来的首次。与此同时，以太坊的主导地位（ETH.D）在 7 月至 8 月间飙升了 50%。

这表明聪明的投资者显然在利用此轮上涨获利。然而，ETH.D 已进入回调模式，仅两周时间就下跌了 7%。更重要的是，Glassnode 的最新报告揭示了一个关键信号。

Glassnode 指出，BTC 和 ETH 之间的现货资金流向出现了显著分歧。

成本基础分布（CBD）显示，BTC 的现货流量密集堆积，而 ETH 则相对稀疏，存在明显的空隙。这意味着 BTC 的价格走势受到现货需求的支撑，而 ETH 的价格更多依赖于衍生品驱动。

结果显而易见：BTC 领跑市场，而 ETH 受过度杠杆多头拖累，限制了其上行空间。

这种趋势促使聪明钱重新流向 BTC，进一步表明 ETH/BTC 比率的变化可能是结构性的，而非偶然波动。