比特币波动性分析：平静背后的机遇与风险

来源：On-Chain Mind，编译：Shaw 金色财经

比特币的波动率目前处于2015年以来每周波动率的最低区间5%。但问题的关键在于：这种平静是否预示着潜在的风险，还是下一个重大市场阶段的前兆？本文将深入剖析比特币波动性的细微变化，结合“市场熵”等高级指标，揭示看似平静的市场中蕴藏的巨大机会。

要点概览

• 波动率压缩：比特币的价格波动逐渐与黄金和美国股票等传统资产保持一致，显示出其融入全球金融生态系统的趋势。

• 波动性≠风险：低波动性并不意味着安全，高波动性也不一定代表灾难；真正的风险在于永久性资本损失，而比特币的这一风险远低于法定货币的贬值风险。

• 熵值即机遇：高市场熵（衡量价格波动的无序性）往往先于重大趋势出现，为投资者提供预测突破的机会。

• 历史先例：低波动率时期通常是价格大幅上涨的前奏，提醒投资者在平静期保持警惕。

回归平静：波动率的压缩

自2020年以来，比特币的波动率显著下降，这标志着市场正在逐步成熟。通过滚动年化波动率这一标准指标，我们可以清晰地看到这一点：

• 比特币：30%

• 黄金：14%

• 纳斯达克100指数：12%

• 标普500指数：10%

尽管波动率仍较高，但风险调整后的回报率明显更有利于比特币

波动率的下降反映了比特币在全球金融市场中的日益成熟地位。它已不再是一种小众投机资产，而是更广泛金融生态系统的重要组成部分。当前评估比特币行为时，需综合考虑宏观经济周期、风险偏好以及与传统市场的相关性。

然而，波动率的低迷并非永恒。历史数据表明，平静期往往是价格大幅上涨的前奏。对于那些误以为这种状态会持续的投资者而言，可能会错失良机。

波动性≠风险：重新定义风险

在比特币投资中，一个常见的误解是将波动性等同于风险。以下是两者的本质区别：

• 波动率：衡量价格波动幅度或收益离散度的统计指标。

• 风险：评估的是永久性资本损失或灾难性事件发生的可能性。

过去，比特币曾面临生存危机，围绕其普及性和长期价值的争论不绝于耳。如今，随着数百万用户、机构投资以及国家层面的广泛采用，比特币消失的可能性几乎可以忽略不计。

尽管如此，一些潜在风险依然存在：

• 理论上可能发生的51%攻击；

• 量子计算对密码协议的潜在挑战。

相比之下，法定货币如美元每年因通货膨胀和印钞导致购买力损失达8%-10%，央行的货币政策必然引发货币贬值。这无疑是资本的必然损失。

另一方面，比特币每五年周期内实现了1000%的收益，不仅跑赢通胀，更超越了美国股市。因此，比特币正逐渐成为一种“避险”资产——一种不受货币贬值影响的价值储存手段。

乘风破浪：波动率波浪图

波动率波浪图通过应用7天实际波动率并用指数移动平均线（EMA）进行平滑处理，将短期周期可视化为“波浪”，从而突出潜在趋势。

“平静”往往是“暴风雨”来临的前兆

• 低读数通常表明市场处于盘整状态，即将突破。

• 平静期过后往往会出现快速且出乎意料的价格波动。

即使在波动率较低的时期，剧烈波动仍然可能发生。比特币的历史模式显示，平静的盘整期往往预示着爆发性走势。这些时刻本身并不具有风险，而是市场潜在能量的积聚，等待释放。

波动率分形：聚集与突破信号

波动率分形利用分形枢轴识别波动率聚集，衡量当前波动相对于近期结构点的强度，从而提供动态感知。

任何高于30的读数都被视为“高波动率”——需要密切关注潜在的均值回归机会

• 浅紫色：波动聚集性更强。

• 深紫色：表示较为温和、平静的环境。

当读数接近30左右时，往往标志着重大突破的时刻。历史峰值与主要市场事件相吻合。

与普遍看法相反，机构投资者并未抑制比特币的价格波动。相反，它们通过ETF、企业财库配置及杠杆产品增加了市场流动性，进一步放大了波动。

市场熵：混乱中隐藏的信号

最后，让我们探讨一个略显复杂但极具深刻洞察力的概念——市场熵。

市场熵基于信息论和热力学概念，衡量价格变动中的无序性和不可预测性：

• 高熵：价格走势混乱，市场行为不可预测；

• 低熵：有序的趋势、稳定的积累和可预测的价格波动。

市场熵值的高位读数往往与市场不确定性及波动加剧相伴，随后通常会大幅上扬

测量市场熵的原因如下：

• 机遇隐藏在混乱之中：历史上最大的价格上涨都发生在高熵时期之后。

• 市场寻求秩序：混乱是暂时的，人类行为倾向于可预测的结构。

• 当前背景：自2025年5月以来的高熵表明市场普遍存在不确定性，方向尚未达成共识。

从实际角度来看，熵可以帮助我们预测平静或混乱局面何时可能结束，通常预示着接下来几个月会出现重大趋势。

我对当前市场的看法

当前，比特币似乎正处于屏息以待的状态。波动性虽有所下降，但平静之下潜藏着蓄势待发的能量。波动率波浪表明市场正在悄然积累能量，而分形则突显出集中活动的区域，突破可能随时发生。

请记住：比特币80%的涨幅收益发生在10%的交易日里。

市场熵的当前高值表明市场充满不确定性，而这种混乱很少会长期持续。一旦模式开始显现，趋势往往会迅速加速。历史上，高熵值一直是大幅波动的先兆，而眼下市场几乎充满了这种可能性。

机构投资者并未驯服比特币，反而磨砺了其锋芒。ETF资金流动、企业财库配置及杠杆产品创造了流动性集中的区域，进一步放大了波动。这意味着，当某种趋势最终确立时，其势头可能会非常强劲。

现在不是犹豫的时候。投资者应密切关注市场，在混乱中寻找机遇，并做好准备迎接下一阶段的重大趋势。

平静的市场具有欺骗性，但混乱之中才蕴含着真正的信号。