稳定币市场规模达2.5万亿美元，孙宇晨推动USDD进军以太坊引发新竞争

• USDD 在以太坊上推出，提供 12% 的 APY 奖励和 PSM 支持的稳定币交换功能。
• 抵押比率为 204.5%，但与 TRX 密切相关，存在潜在风险。
• Tether 仍主导市场，但新型稳定币和监管框架正在加剧竞争。

在以太坊网络总稳定币供应量突破 1650 亿美元之际，孙宇晨旗下的 USDD 稳定币已正式扩展至以太坊。这一扩展引入了锚定稳定模块（PSM），支持 USDD 与 USDT 和 USDC 的无缝兑换，并为早期用户提供高达 12% 的年化奖励。尽管 Tether 以 1690 亿美元的市值继续占据主导地位，但 USDD 的加入标志着 2.5 万亿美元的稳定币市场迎来了新的竞争者。

USDD 的收益激励与以太坊扩展策略

USDD 是一种超额抵押算法稳定币，最初于波场网络推出，旨在通过其以太坊智能合约维持与美元的挂钩，同时提供高收益回报。经过 CertiK 审计后，其以太坊合约于 9 月 8 日上线，PSM 模块允许用户以 1:1 的比例将 USDD 兑换为 USDT 或 USDC，从而提升流动性。为了吸引更多用户，USDD 于 9 月 9 日启动空投活动，初期提供 12% 的年化收益率（APY），并计划随着采用率的提高逐步降至 6%。奖励每八小时可通过 Merkl 仪表盘领取一次。

USDD 的稳定性、抵押率及潜在风险

USDD 上线时的抵押率为 204.5%，主要由 TRX 提供支持。然而，孙宇晨于 8 月提取了价值 7.26 亿美元的比特币抵押品，这使得 USDD 的稳定性更加依赖于 TRX 的表现。尽管有高额抵押品作为保障，USDD 曾在 2022 年 Terra 崩盘期间跌至 0.983 美元，在 FTX 崩盘期间跌至 0.97 美元，这些事件暴露了其潜在脆弱性。

Tether 的市场主导地位与日益激烈的竞争

Tether 目前仍是稳定币市场的领导者，仅比特币（BTC）每日处理的 USDT 转账额就高达 230 亿至 250 亿美元，而以太坊上的转账额约为 200 亿美元。此外，波场（TRON）上的 USDT 供应量超过 800 亿美元，币安则控制着价值 440 亿美元的稳定币，占其储备的三分之二。然而，市场竞争正在加剧：Coinbase 准备推出 mUSD，Paxos 推出了 USDH，EURC 和 PYUSD 等新型稳定币也逐渐受到关注。与此同时，欧盟的 MiCA 法规、美国的 GENIUS 法案以及新加坡、香港和日本等亚洲国家的监管框架正在为机构投资者铺平道路。

USDD 的未来展望：能否与 USDT 和 USDC 抗衡？

目前，USDD 的市值约为 4.5 亿至 4.6 亿美元，与 Tether 的规模相比仍有较大差距。尽管 PSM 提升了流动性，但其储备仍然过度依赖 TRX，容易受到波动影响。虽然高收益激励措施可能吸引早期用户，但 USDD 的长期发展取决于是否能够实现更深的流动性、更多元化的储备结构，以及更广泛的实际经济应用场景。