以太坊（ETH）关键指标分化：网络收入下滑与生态活跃并存

近日，Messari一位分析师引发广泛争议，他公开宣称以太坊“正在衰落”，理由是其网络收入在8月出现显著下滑。

Messari研究经理AJC于上周六在X平台发帖表示，“以太坊的基本面正在崩溃”。数据显示，8月以太坊的交易手续费收入为3920万美元，同比下降超过40%，环比下降约20%。

然而，业内专家对此观点存在分歧。他们指出，尽管网络收入有所下降，但以太坊生态系统依然展现出活力，多项关键指标持续增长，包括稳定币供应、Layer 2扩容进展以及去中心化金融（DeFi）协议的成熟度。

以太坊生态系统的强劲表现

以太坊收入下降的主要原因可追溯至2024年3月的Dencun升级，该升级大幅降低了基础层为Layer 2网络提交交易时产生的手续费。

Apollo Crypto投资公司首席投资官Henrik Andersson在接受Cointelegraph采访时强调：“‘以太坊正在衰落’的说法并不成立。”他引用L2分析工具growthepie的数据，指出以太坊依然是“一个充满活力的生态系统”，其稳定币供应、网络吞吐量和活跃地址数均处于或接近历史高点。

据YCharts数据显示，截至8月30日，以太坊每日活跃地址数超过55.2万个，较2024年同期增长21%。

Andersson进一步表示：“我们认为，以太坊和比特币（BTC）在加密资产组合中均不可或缺。”

“以太坊正在成为金融的中立去中心化基础层，就像比特币不是基于收入而是作为价值储存来估值一样，我们不认为以太坊可以仅基于其收入进行估值。”

针对批评，AJC坚持认为以收入评估L1区块链的方式具有合理性。他解释称，由于该收入以以太币（ETH）计价，而以太币曾是消费需求的主要驱动力之一，如今这一指标“正趋近于零”。

此外，AJC对活跃地址和交易量等指标持否定态度，认为它们“在衡量需求方面并无意义”。

以太坊今年已被宣告“死亡”40次

根据Ethereum Obituaries统计，自2014年以来，以太坊至少被宣布“死亡”150次，其中约40次发生在今年。

Merkle Tree Capital首席投资官Ryan McMillin对Cointelegraph表示，以太坊始终能够适应变化，但每当市场叙事疲弱、手续费下降或竞争对手崛起时，总会有人宣布其“死亡”。

理论上，智能合约领域竞争激烈，开发者和资本可能逐步转向其他平台。但实际上，以太坊凭借其成熟的开发者社区、领先的DeFi协议和合规性表现出更强的韧性。

“更重要的是，加密行业正逐步发展为资产多元化的生态系统，未来数年以太坊仍将是其中的核心组成部分，与其他L1的竞争也将带来积极影响。”

McMillin坦言，以太坊在过去两年间确实面临“困境”，夹在比特币（BTC）作为数字黄金的叙事与索拉纳（SOL）作为更快、更便宜替代方案的定位之间。

“以太坊的‘超声货币’定位无法与比特币（BTC）更强的货币溢价抗衡，而在网络吞吐量和成本方面，索拉纳（SOL）带来了数量级的提升。”他说。

展望未来，McMillin指出，2025年以太坊现货型ETF的推出将为其引入传统金融资金，并将以太币（ETH）定位为稳定币采用和网络增长的杠杆投资标的。

“但这种优势可能不会持续太久，现货Solana ETF预计将在未来几周内推出，这可能会迅速平衡主流资本流入的竞争环境。”

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