CoinEx Research 2025年8月月报：比特币与以太坊双创新高，市场进入整固阶段

2025年8月，数字资产市场迎来历史性时刻，比特币（BTC）与以太坊（ETH）双双创下历史新高。比特币价格一度攀升至124,000美元，而以太坊则突破4,900美元大关。这一轮上涨主要受到强劲的机构需求、ETF资金流入以及企业大规模采用的推动。尽管月末出现回调，比特币收于108,000美元，以太坊收于4,300美元，但整体市场的牛市结构依然稳固。超过100亿美元的稳定币资金流入为市场提供了强有力的支撑。

比特币与以太坊双双登顶新高

比特币在8月初开盘价为115,000美元，延续了7月的上涨势头，并于8月14日达到124,000美元的历史新高。以太坊表现更为亮眼，从3,700美元起步，于8月24日突破2021年的纪录高位，触及4,900美元。机构资金持续涌入市场，以太坊ETF在8月吸引了38亿美元的资金流入，继7月54亿美元之后再度实现大幅增长。

尽管月底出现回调，比特币最终收于108,000美元，以太坊收于4,300美元，但整体牛市格局未变。当前市场关注点转向宏观政策，CME FedWatch工具显示，9月美联储降息概率高达89.6%，这可能成为推动风险资产再度走强的重要催化剂。

来源：CME FedWatch；数据截至2025年9月1日

技术前景：比特币整固，以太坊获利或流向Solana

比特币的上行动能正在减弱，预计短期内将进入整固阶段，可能反复测试108,000美元附近的支撑位，但整体牛市格局仍未改变。

与此同时，部分以太坊获利资金可能流入Solana（SOL），相关叙事也在升温。近期SOL/ETH比值已出现强劲反弹，并有望再度测试0.05716的阻力位。

以太坊再创历史新高

本月，在以太坊国库公司与ETF资金流入的推动下，以太坊成功突破4,900美元，创下历史新高。然而，需要注意的是，ETF资金流入已出现放缓迹象，同时以太坊衍生品杠杆水平依然偏高，这意味着在下一轮上涨之前，市场可能先进入一段整固期。

如需深入了解本轮以太坊上涨的核心驱动，请参考我们近期的文章 《2025年以太坊价格创历史新高：关键驱动与未来展望》。

数字资产国库（DAT）公司扩张

7月，CoinEx Research注意到以太坊为核心的数字资产国库（DAT）公司兴起。到8月，该行业迅速扩张，诸如Pantera Capital和Galaxy Digital等公司开始筹资布局Solana国库，其他机构则涉足BNB、XRP、HYPE和BABY等资产。这种多元化趋势反映了市场对山寨币的旺盛需求，同时也预示不同地区公司因市场与监管条件差异而呈现区域化特征。

然而，部分DAT的市场净资产价值倍数（mNAV）已从高溢价下降至接近1.0倍，表明随着竞争加剧与情绪回归理性，估值可能面临压力。

稳定币流入突破100亿美元

8月，稳定币流入规模突破100亿美元，创下过去8个月最快增速。这一趋势反映出市场流动性增强、资金部署加快以及投资者活跃度的持续提升。CoinEx Research将其视为牛市结构稳健的有力印证。

展望：整固后的扩张

CoinEx Research认为，8月的双重历史新高既展现了市场的强势，也凸显了当下加密市场的复杂与成熟。比特币和以太坊依然是机构策略的核心锚点，但月末的回调显示市场需要一定的整固才能开启下一轮上涨。

与此同时，DAT公司的崛起与多元化布局凸显了加密与传统金融的进一步融合，但mNAV倍数的压缩也意味着市场正在区分炒作与可持续模式。稳定币资金流入突破100亿美元，确认了牛市的结构性基础稳固。随着9月宏观政策的转向临近，市场或将迎来新一轮增长浪潮，但投资者需谨慎对待杠杆与估值风险。

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