以太坊DAT财库策略公司：ETH抛售时机全解析

作者：0xTodd 来源：X，@0x_Todd

好结局 1 - 落袋为安

当加密资产价格大幅高于他们的建仓成本时，在股东或税务要求下，他们会选择套现。尽管转出地址可能会对浮盈产生小幅影响，但整体收益依然可观。

例如，微策曾转出部分币种以“优化税务”，但这并未导致市场崩盘或账面亏损。

对于资金规模较大的机构而言，这种操作并无大碍。以平均成本3000美元买入的ETH，在6000美元卖出，已经是非常理想的回报。

好结局 2 - 移情别恋

如果他们赚取了足够多的利润，人的本性会促使他们复制自己的成功路径。一些以以太坊DAT起家的机构，可能会尝试在未来布局其他山寨币，从而进行资产转换。

普通结局 1 - 对冲出货

当他们认为持有资产的价格接近顶部时，可能会停止买入甚至准备出货。

即便他们的链上地址透明，这并不妨碍他们通过合约、期权等方式低调套保，以此保留部分胜利果实。

普通结局 2 - 无人问津

如果管理资产净值（mNAV）长期低于1，公司可能会认为继续增发股票不划算。此时，他们可能会选择出售部分资产，以适当拉回mNAV。

根据经验，世界上所有的锚定机制中，只有“双向刚兑锚”有效。仅靠“心理锚”无法长期维持资产价值。

坏结局 1 - 资金压力

例如，2022年的特斯拉因资金压力，不得不出售了其比特币持仓的3/4。这些机构在未来某个时间点也可能面临类似的资金压力，从而不得不抛售资产。

坏结局 2 - 止损离场

如果投资方向失误，建仓成本大幅高于现价，整个游戏无法继续时，某一天只能选择止损，并试图通过更低的底部重新博取收益。

当然，这些只是远期的终局猜想，并不代表我近期看空或对DAT持负面看法。鼓声未停时，应该接着奏乐接着舞。

至于鼓声何时停止？这是下一篇帖子将探讨的内容，主要关注三大指标：建仓成本、CEO/CFO/董事会人事变动，以及mNAV长期低于1。