预测市场：从博彩起源到精准预测工具的演变

原文作者：Benny Attar
编译：LlamaC

推荐寄语：本文详细回顾了预测市场的发展历程，探讨其工作原理及相较于传统民调的优势，并通过2024年美国总统大选的实际案例展示了预测市场的成功应用。

2024年11月4日：一场选举与预测市场的胜利

2024年11月4日，美国总统大选进入倒计时。各种民调、历史模型和专家分析均认为此次选举将异常胶着。著名政治预测家Nate Silver在当天早些时候进行了80,000次模拟，得出卡马拉·哈里斯仅以12票险胜唐纳德·特朗普的结论，概率优势微乎其微（0.0015%）。然而，最终结果却出人意料：一位候选人以压倒性优势获胜。专家们计算的结果“绝无可能”发生的情况，却被两个主要预测市场Polymarket和Kalshi准确预见——它们一致显示唐纳德·特朗普赢得大选的概率约为60%。

在实际结果中，特朗普不仅赢得了所有七个摇摆州，还取得了普选票的胜利。这一事件让预测市场从“赌博工具”的刻板印象中脱颖而出，被公认为一种高效的预测机器。

我们是如何发展到这一步的？预测市场为何如此有效？

什么是预测市场？

预测市场是针对现实世界事件建立的交易市场。参与者可以选择押注二元结果，比如“唐纳德·特朗普”或“卡马拉·哈里斯”。每个选项（称为合约）的价格与其获胜的概率成正比。例如，特朗普的合约价格为0.62美元，则意味着他有62%的获胜概率。最终获胜的合约将获得1美元全额支付，而其他未成功的合约则归零。

与传统民调依赖静态抽样不同，预测市场通过经济激励机制实时更新信息。当交易者发现某个合约存在信息优势时，他们会买入该合约，从而推动价格上涨。这种动态调整使预测市场能够快速反映最新的信息变化。

2024年11月1日 Polymarket 总统大选获胜者

预测市场的简史

市场和赌博的历史可以追溯几个世纪之久。早在16世纪初，对教皇选举结果的投注就已流行起来。红衣主教泄露的内部消息迅速影响投注赔率，使商人能够对冲风险。尽管教皇格里高利十四世曾于1591年禁止此类活动，但到了20世纪初，它再度兴起。

互联网的出现为预测市场注入了新的活力。20世纪80年代末，爱荷华大学率先推出了数字预测市场，随后Intrade、Cantor Exchange等平台相继问世。然而，监管问题长期困扰这些平台的发展。直到2020年，随着加密货币领域的技术进步，预测市场才逐渐走入主流视野。2022年，Kalshi成为首个获得美国商品期货交易委员会（CFTC）批准的零售预测市场平台。

有趣的是，预测市场最初并非用于公共领域，而是企业内部决策支持的重要工具。谷歌推出的Prophit项目就是一个典型例子。高管们通过创建内部市场来预测关键目标的实现可能性，员工根据自己的专业知识参与投票。数据显示，谷歌10%的员工（约1500人）参与了市场预测，且结果优于管理层掌握的其他预测方法。

谷歌内部预测市场的市场准确性（Dan Schwarz）

预测市场的广泛应用

除了企业环境，预测市场还在政府机构中发挥了重要作用。DARPA和CIA曾利用预测市场提升情报能力。参与者对未来事件的可能性进行下注，以辅助战略决策。虽然该项目因被批评为“恐怖主义赌博场所”而被迫终止，但事后报告显示，预测市场是一种可靠的信息聚合器。

微软、福特和礼来公司也纷纷采用预测市场优化运营。例如，微软用它预测产品开发时间表；福特用它提高汽车销量预测精度；礼来公司甚至提前2-4周预测全州季节性流感活动。

预测市场的核心优势

2024年总统大选前夕，预测市场真正证明了自己的价值。随着拜登突然退选和特朗普遇刺未遂等重大新闻事件的发生，投资者急需一个即时、动态的工具来了解选情走向。预测市场凭借其实时性和准确性脱颖而出。

与民调相比，预测市场具有显著优势：

• 实时更新：民调通常滞后数周，而预测市场能随时反映最新信息。
• 经济激励：交易者用真金白银下注，减少了虚假信息的影响。
• 信息加权：预测市场根据交易者的信心和信息优势分配权重，而非简单平均。

微软研究院的David Rothschild指出：“预测市场有一种激励机制，会让人们在凌晨两点回来更新答案。” 这种持续调整的能力使得预测市场能够生成更加准确的动态预测。

数据表明，预测市场在这次大选中的表现非常出色。《经济学人》报道，尽管卡马拉·哈里斯一度引发狂热情绪并在许多摇摆州领先，但特朗普的胜选几率从未低于50%。Polymarket和Kalshi的预测在选举夜前数小时便已高度接近实际结果。

来源：The Economist

为什么预测市场有效？

预测市场的成功源于其独特的设计原则：

1. 群体智慧：大量分散的信息被平等汇集，形成准确的加权平均值。
2. 经济激励：拥有更强信息优势的人会下注更多，从而使市场倾斜向他们。
3. 动态调整：市场能够根据新信息迅速更新概率，避免了传统民调的时间滞后。

“让‘专家’发表看法是一回事，但如果他们的预测错误没有后果，偏见就难以消除。而在预测市场中，错误的代价是金钱损失，这迫使每个人更谨慎地评估自己的判断。” ——社会心理学家Russ Clay

正如查理·芒格所说：“给我看激励机制，我就能告诉你结果。”

巴黎交易员Théo的成功案例

2024年10月下旬，一名来自巴黎的交易员Théo在Polymarket上押注3000万美元支持特朗普获胜。他将这笔赌注视为对民调数据准确性的反向押注。最终，特朗普的大胜让他收获了5000万美元奖金。

Théo表示：“没有任何民调机构能提供如此精确的判断，也无法像预测市场那样实时反应。预测市场的价格反映了每一个谣言、每一条数据发布和每一条小道消息的价值。”

他的经历证明了预测市场不仅仅是民调的替代品，而是一种根本上更优越的决策工具。

Polymarket选举广告。来源：The Information

未来展望

预测市场从最初的教皇选举投机发展到如今的精准预测工具，其潜力不容忽视。尽管它仍受到传统观念的束缚，但其优异表现已经超越了专家模型、企业预测和民调。

如果我们希望在不确定性中做出更明智的判断，那么预测市场应该成为未来的默认选择。通过拥抱这一工具，我们将获得洞察未来的最佳视角——群体的智慧。