华尔街加速布局RWA：货币基金、日内回购与商业票据的数字化转型

撰文：鲍奕龙

来源：华尔街见闻

传统金融与数字资产的深度融合已不再是未来愿景，而是正在发生的结构性变革。据追风交易台消息，摩根大通最新研究显示，华尔街巨头正以空前速度推进现实世界资产（RWA）代币化，并将其整合至核心金融业务。

这一趋势主要体现在三大领域：为稳定币定制的货币市场基金、基于区块链的日内回购交易，以及全生命周期数字化的商业票据发行。摩根大通认为，这些创新有望显著提升交易效率、降低成本并优化流动性管理。然而，监管框架仍需进一步完善，预计美国 CLARITY 法案要到 2026 年初才能正式通过。

稳定币储备基金：传统货币基金迈向数字化

传统金融机构正积极拥抱稳定币市场，试图搭建数字与现实世界的桥梁。报告显示，纽约梅隆银行正准备推出一只专注于稳定币储备的货币市场基金，成为继贝莱德和高盛之后第三家涉足该领域的资产管理巨头。

上周，高盛提交了稳定币储备基金申请，而贝莱德早在 2022 年末便推出了 Circle 储备基金。该基金股份由稳定币发行方持有，作为其流通支付稳定币的储备支持。

纽约梅隆银行计划推出的「BNY Dreyfus Stablecoin Reserves Fund」货币基金面向稳定币发行商，用作其稳定币的储备资产。该基金被归类为政府型货币基金，投资标的严格限制在美国国债、国债回购和现金。

在向美国证券交易委员会提交的文件中，纽约梅隆银行表示：“由于该基金仅投资于符合稳定币法案规定的合格储备资产，其收益率可能低于其他允许更广泛投资范围和更长期限的货币基金。”

区块链赋能的日内回购：实现 24/7 流动性管理

流动性管理是金融市场的重要环节。报告重点介绍了两项利用区块链技术革新回购市场的突破性进展，旨在满足传统交易时间之外的流动性需求。

一项案例显示，一笔标准回购交易通过 Tradeweb 平台在 Canton Network 公共区块链上完成，整个过程发生在一个周六。该交易将存放在 DTCC 子公司的美国国债进行代币化，并以此为抵押借入 Circle 公司的稳定币 USDC。

整笔交易在链上瞬间完成，无需交易商作为中介，实现了传统市场无法企及的即时结算。包括美国银行和 Citadel 在内的多家机构参与其中，凸显了该技术跨机构协作的巨大潜力。

另一项案例来自摩根大通、HQLAx 和 Ownera 的合作。它们推出了一套跨账本回购解决方案，允许交易员在摩根大通的现金账本与 HQLAx 的抵押品账本之间进行交换，结算和到期时间可精确到分钟。这为机构优化日内流动性提供了高效工具，远超传统回购交易的结算效率。

商业票据的区块链革命：全生命周期数字化

区块链的应用已深入传统债务工具的核心流程。报告显示，华侨银行通过摩根大通数字债务服务发行了 1 亿美元美国商业票据，成为首家在整个生命周期（包括发行、结算、服务和记录保存）使用区块链的银行。

道富银行购买了全部票据，并成为首家在数字债务服务上线的第三方托管机构。借助区块链技术，这些流程变得更加高效透明，同时带来更快的结算时间等附加优势。

摩根大通指出，数字资产与传统金融的交汇仅仅是开始，但随着监管的发展，大规模采用仍需时间。目前正在进行的美国 CLARITY 法案旨在为所有数字资产建立全面的监管框架，解决美国证券交易委员会与芝商所之间的市场结构和管辖权模糊问题。

该法案已通过众议院，但尚未通过参议院。摩根大通预计，该法案要到 2026 年初才能送达美国总统办公室。