市场波动加剧，牛市前景几何？

在全球央行年会上，美联储主席鲍威尔释放了鸽派信号，引发市场的强烈反应。ETH一度突破5000美元，创下历史新高，标普500也结束了连续五天的下跌，单日反弹1.5%，接近历史高点。

然而，短暂的市场狂欢很快被新的担忧所取代。美国经济衰退的风险、PCE物价指数以及英伟达财报等不确定因素接踵而至，使得高位市场情绪再度敏感，风险偏好急速降温，行情重新转入回调。目前BTC跌破11万美元，ETH单日下跌8%至4400美元。

律动BlockBeats整理了多位交易员对当前市场情况的看法，为本周的交易提供一些方向参考。

@0 xENAS

我认为我们正处于自2023年1月开启的牛市长周期的“最后一轮”。这种阶段性的行情通常不会持续太久，可能仅有一两个月的时间。如今，全球几乎所有的边际买家都已入场，加密市场的增量资金被充分吸收，BTC和ETH双双创下历史新高。

我此前设定的ETH/BTC中长期目标位0.04已经到达，这对我而言意味着ETH交易的主要机会基本结束。

这也促使我的策略发生转变——我不再大仓位进行激进的进攻型策略，接下来我的重心将从“积累资本”转向“保全资本”。或许我会错过接下来可能出现的疯狂行情，但那并不符合我的交易体系。

这并不代表我已经清仓甚至转空。相反，我依然保持着多头头寸，但仓位显著降低。我会继续关注DAT的mNAV作为核心指标，当这轮周期结束时，大多数DAT的mNAV都将跌破1。

@CryptoHayes

我认为年底的行情大概率会比现在更高。只要你没上杠杆，其实不必过于担心短期波动——哪怕本周再跌15%-20%，如果手里有闲钱，这反而是一个不错的加仓机会。我几乎可以确定，在年底之前我们会看到“印钱”，比特币可能冲到25万美元，ETH也可能突破1万美元。一旦ETH突破历史新高，上涨空间将完全打开，1万到2万美元都是合理区间。

这一逻辑的核心在于：数字资产财库公司不断融资，只要它们买入的资产价格在持续创新高，筹资过程就会更容易，资金会不断推升价格，形成正向反馈。这背后有两个关键变量——这些公司能筹到多少钱，以及政府会释放多少流动性。

目前特朗普政府其实还没有完全进入“印钱模式”，他们更像是在试水。等到美联储主席和理事局人选尘埃落定，比如特朗普是否能替换鲍威尔、安排自己的人，那时候节奏才会真正明确，预计要等到明年中期。

一旦人事布局完成，2026年中到特朗普任期结束前，将是最疯狂的宽松阶段。因为不印钱，就不可能赢下选举。民主党会印，共和党也得印，所有人都要用流动性去讨好自己的支持者和利益集团。

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@rickawsb

大饼以太今天大幅回调，原因众说纷纭。有说是交易平台砸盘，有说巨鲸跑路，有说NVDA本周财报可能不及预期，还有说是因为川普称手里的牌能“毁灭”中国经济，也有说是穆迪及一些经济学家新报告称美国处于衰退边缘。

个人认为，传统经济学家们很可能再次忽略了AI革命这一正在重塑经济格局的关键因素。如果硬要说衰退压力的话，更合适的描述可能是：美国经济正处于一个由周期性压力和结构性新动力共同塑造的独特时期。衰退风险确实存在且不容忽视，但AI的加速发展才是经济的决定性因素。

结论就是：成长的烦恼会有，牛市中的回调会有，衰退不会有，熊市还没到，牛还在！

@Murphychen 888

我对熊市的定义是：市场中主要参与者对未来彻底失去信心。这一点从大持有者的行为就能看出。

如果要参照2021年11月的情况，当时市场中的大持有者频繁且持续的利润兑现，规模达到20亿美元以上。而现在，即便BTC已经创出12万美元的历史新高，但大持有者最高的利润兑现规模还不到10亿美元。

筹码结构上2021年价格到$65,000时，大量的廉价筹码集中在$6,000-$10,000区间，巨大的未实现利润使得即便价格下跌，他们仍然可以卖出获利。

而2025年大量筹码集中在$90,000-$110,000以及$113,000-$118,000的区间里，如果跌破成本区间，这些筹码不仅没有分文利润，还要承受巨额亏损。而持有这些筹码的包括通过ETF买入的机构和华尔街的资本。

所以，K线技术上的顶背离和高位死叉就一定会带来和21年那样双顶后的长期的熊市吗？不需要考虑筹码结构，鲸鱼行为，宏观宽松等客观条件的变化？如果说是进入“阶段性的弱市”我是认可的，但一味机械死板的刻舟我是不认同的，有贩卖焦虑的嫌疑。

@Vida_BWE

我觉得牛市进度条已经加载了80%，以长期投资为目标不断投资的人可以停止了，现在还去买现货完全没有性价比，已经有满满一大包的人应该切换成只减仓模式。

假设以未来6个月为投资周期：

方案A：买现货，市场Total cap可能继续上涨30%，但是同样你要承担吃一次30%+回调的风险。

方案B：U本位套利，可以0%回撤撸20%。

对于“管自己的钱”的大资金玩家来说一年整个portfolio以0%回撤增长30%的性价比高于以最大20%的回撤增长50%。

对于像strategy、sbet这种“管别人钱”的大资金玩家则反之，他们不怕亏，反正亏的不是自己的钱，赚的是aum，所以他们对于回撤什么的就不怎么在意，不看价格就是买。

@fundstrat

BMNR CEO Tom Lee，引用彭博分析师观点表示：预测ETH会在接下来的几个小时触底，目前价格的赔率相当好，如果跌破8月18日以来的最低点4067美元，则代表短期看空。理想情况下，ETH会在未来12小时4300美元左右见底，然后反弹突破前高5100美元，冲到5400美元附近。