特朗普签署行政令：放宽401(k)投资者参与另类资产限制

来源：美国白宫，编译：

根据美国宪法和法律赋予总统的权力，唐纳德·J·特朗普总统于2025年8月7日签署了一项行政命令，旨在为401(k)退休计划的投资者提供更广泛的另类资产投资机会。

第一节：目的。目前，许多富裕个人及政府雇员能够通过公共养老金计划投资或受益于另类资产。然而，尽管超过9000万美国人参与了雇主赞助的固定缴费型退休计划，但这些普通投资者中的大多数却无法直接或通过其退休账户接触另类资产投资所带来的增长潜力与多元化优势。

该行政命令指出，管理401(k)及其他确定缴费型退休计划的受托人需审慎评估私募产品的各项因素，包括基金管理人的资质、经验及其对另类资产的有效管理能力，以履行保护美国人退休储蓄的责任。

在特朗普首个任期内，其政府曾发布了一份2020年的信息函，支持通过审慎联邦行动促进将另类资产纳入退休投资组合的做法，类似于机构投资者的操作模式。

然而，由于繁琐诉讼的压力以及劳工部自2021年以来发布的严格指导方针，数百万美国劳动者错失了从另类资产中获利的机会。这类资产不仅为公共养老金提供了竞争力强的回报，还增加了投资组合的多样性。

过度监管与投机性诉讼律师提起的案件结合在一起，抑制了创新，并使401(k)计划参与者只能选择收益率低于公共养老基金和其他机构投资者长期净收益的传统资产类别。

特朗普政府承诺减轻监管负担和诉讼风险，从而帮助美国劳动者的退休账户实现更高回报与多样化配置，这对于确保体面舒适的退休生活至关重要。

第二节：策略。新政策明确表示，每位为退休储蓄的美国人都应有机会获得包含另类资产的投资选项，但前提是相关计划受托人认为此类投资有助于提高参与者的经风险调整后的净收益。

第三节：使另类资产获取民主化。(a) 在本命令中，“另类资产”定义如下：

(i) 私募市场投资，包括未在公开交易所交易的股权、债务或其他金融工具；

(ii) 直接或间接房地产权益，包括以房地产担保的债务工具；

(iii) 主动管理型数字资产投资工具；

(iv) 商品的直接与间接投资；

(v) 基础设施建设项目的融资利益；以及

(vi) 终身收入投资策略，例如长寿风险共担资金池。

(b) 行政命令要求，在命令发布后180天内，劳工部长应对过去和现有的指导意见进行重新审查，特别是关于允许另类资产进入退休投资组合的内容，同时考虑是否撤销2021年的《补充私募股权声明》。

(c) 劳工部长还需进一步澄清对另类资产的立场，并制定适当的规则、条例或指南，以便受托人更好地平衡成本与潜在高回报之间的关系。

(d) 部长将在必要时与财政部、证券交易委员会等联邦监管机构合作，推动相关政策目标。

(e) SEC应配合劳工部长，研究如何简化固定缴费退休储蓄计划（PDS）参与者的另类资产投资流程。

第四节：一般规定。(a) 本命令不损害行政部门或机构的法定权力；

(b) 命令实施需遵守适用法律并视拨款情况而定；

(c) 本命令不会创设任何可强制执行的权利或利益；

(d) 命令相关费用由劳工部承担。

         唐纳德·J·特朗普

白宫，

    2025年8月7日。