Galaxy Digital：加密财库幕后推手的美股转型与多元化布局

原文作者：Nancy，PANews

当前，加密货币市场正经历一轮轮暴涨行情，各路资本竞相追逐市场热点。在这场激烈的角逐中，Galaxy Digital 作为幕后推手之一，正在通过提供定制化服务和多元化战略，悄然推动加密财库的发展。从资产管理到基础设施支持，Galaxy 在登陆传统资本市场后，加速了合规转型，并逐步扩大其业务版图。

加密财库的幕后推手：Galaxy 的定制化服务

越来越多的企业开始将比特币和以太坊等主流加密资产纳入资产负债表，用于抗通胀、资产储备或创造财务收益。然而，市场对部分加密财务公司的杠杆水平和债务偿还能力存在担忧。对此，Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 表示，这些担忧被明显夸大：“大多数公司的债务体量相对有限，且多数债务到期时间在两年以上。”

Galaxy 在加密财库热潮中扮演着重要角色，为新进入者和成熟企业提供全面支持，包括交易、投资、结构设计和技术部署。目前，Galaxy 主要服务于两类企业客户：

• 自主管理型企业： 可使用 Galaxy 的机构级技术平台，自行完成交易、借贷和质押操作。
• 托管管理型企业： 可与 Galaxy Asset Management 合作，获得全面的资产管理策略和基础设施支持。

据官方披露，过去几周内，Galaxy 已成为超过 15 家领先企业的加密财库项目首选合作伙伴，包括 SharpLink、BitMine、GameSquare、GameStop、AMC、Bit Digital、K Wave Media、TLGY Acquisition Corp 和 ReserveOne 等。这些合作伙伴已承诺投入超 40 亿美元资金用于加密资产配置。此外，在部分案例中，Galaxy 还直接出资支持企业数字资产战略。

以 SharpLink Gaming 为例，Galaxy 不仅为该公司提供投资，还签署资产管理协议，负责管理其以太坊金库。根据美国 SEC 文件显示，SharpLink 需向 Galaxy 和 ParaFi Capital 支付年费率为 0.25% 至 1.25% 的分级资产管理费，最低每年为 125 万美元。随着 ETH 金库规模扩大，Galaxy 将持续从中获益。

此外，Galaxy 还通过优化质押服务实现更多收益。例如，其与 Fireblocks 合作，将质押服务引入 Fireblocks 平台的 2000 多家机构客户。截至目前，Galaxy 的质押资产规模已达到 31.5 亿美元。

一季度亏损冲击全年利润，上市后加速多元化战略

“无论是机构还是创新者，都需要一个值得信赖的合作伙伴，以满足全球化、数字化连接的金融体系需求。Galaxy 旨在成为机构在加密经济中寻求金融服务的首选一站式平台。”创始人 Mike Novogratz 在招股书中表示。

然而，单一依赖交易业务的模式使 Galaxy 面临高波动性和不确定性挑战。根据招股书披露，2024 年 Galaxy 总收入逼近 426 亿美元，其中约 99% 来自数字资产交易业务。但这种高度集中的业务结构在市场下行周期中暴露出显著风险。

今年以来，非比特币类加密资产交易活跃度持续下滑，导致 Galaxy 遭遇冲击。截至第一季度，Galaxy 出现 2.95 亿美元净亏损，主要由于加密资产价格下跌及 Helios 数据中心挖矿业务关停。该季度亏损几乎吞噬了 2024 年全年近 3.5 亿美元的净收入。同时，Galaxy 资产管理规模较上一季度大幅缩水 29%，降至 70 亿美元。

尽管短期业绩承压，Galaxy 仍持有充足流动性。截至 2025 年一季度末，该机构拥有 11 亿美元现金与稳定币，以及 19 亿美元股本储备。

为了摆脱对交易业务的单点依赖，Galaxy 正加速推进多元化战略。在资产管理领域，Galaxy 携手多家全球金融机构，推出多种加密 ETF 产品：

• 在加拿大市场，与 CI Financial 推出比特币 ETF；
• 在欧洲市场，与德国资产管理巨头 DWS 合作开发面向欧洲市场的加密资产 ETF；
• 在美国市场，与道富环球联合推出三只主动管理型 ETF，并与 Invesco 合作提交 Solana 现货 ETF 申请文件。

在数字基础设施板块，Galaxy 正打造下一代 AI 基础设施 Helios。今年 5 月底，Galaxy 发行 2900 万股 A 级普通股，计划利用所得净收益扩建位于西德克萨斯州的 Helios 数据中心园区。Rittenhouse Research 对此给予 GLXY “强烈买入”评级，预计 Helios 将带来 17 亿美元 EBITDA 和 320 亿美元股权价值。

此外，Galaxy 于今年 5 月完成从开曼群岛迁册至美国的重组，并在纳斯达克上市，股票代码为 GLXY。过去一个月，GLXY 上涨了 55.87%。

为了扫清合规障碍，Galaxy 支付巨额资金达成和解。今年 3 月底，Galaxy 就 LUNA 代币操纵案与纽约总检察长办公室达成 2 亿美元和解协议，计划在三年内支付罚款。

综上所述，无论是作为加密财库的幕后推手，还是在 ETF 产品和 AI 基建领域的积极拓展，Galaxy Digital 正通过多样化布局和合规化进程应对市场不确定性。