从EOS到Bullish：加密交易平台冲刺纽交所，合规之路能否成功？

撰文：Peggy、Jaleel 加六

2025年7月19日，据CNBC报道，加密货币交易平台Bullish已正式向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO文件，计划在纽约证券交易所上市，股票代码为「BLSH」。这是继Circle、Coinbase之后，又一家加密公司冲击美股市场。

根据招股书披露，截至2025年第一季度，Bullish平台累计交易额已达1.25万亿美元，第一季度日均交易额超过25亿美元。其中比特币交易量达1086亿美元，同比增长36%。

尽管在竞争激烈的中心化交易所（CEX）赛道中，Bullish的名字并不算响亮，但其背景却尤为显赫。Bullish的诞生与EOS有着千丝万缕的联系，而它的崛起则标志着EOS生态的一次重大转型。

Bullish的起源：从EOS到加密交易平台

2018年，EOS横空出世，号称以太坊的终结者，背后公司Block.one通过史上最长且金额最高的ICO（首次代币发行）筹集了42亿美元。然而，EOS的热度并未持续太久，Block.one随后转而打造了一家主打合规、瞄准传统金融市场的加密货币交易平台——Bullish。

2021年7月，Bullish正式上线，初期启动资金包括：Block.one投入的1亿美元现金、16.4万枚比特币（当时价值约97亿美元）和2000万枚EOS；外部投资者还追加了3亿美元，其中包括PayPal联合创始人Peter Thiel、对冲基金大佬Alan Howard以及加密行业知名投资人Mike Novogratz等。

亲「Circle」远「Tether」：合规至上的战略

Bullish自成立以来便将合规视为核心目标。其现任CEO Thomas曾是纽约证券交易所的首席运营官和总裁，在华尔街拥有深厚的资源和影响力。Bullish的目标不仅是成为一家成功的交易平台，更是要成为一家能够上市的正规金融机构。

为了实现这一目标，Bullish在2021年与上市公司Far Peak达成协议，计划通过合并实现曲线上市。然而，由于美国监管环境趋严，该计划于2022年终止。此后，Bullish转战亚洲和欧洲市场，并在2025年初获得了香港证监会颁发的1类和7类牌照，以及德国联邦金融监管局（BaFin）的加密资产交易和托管许可。

Bullish在香港Consensus大会

此外，Bullish在稳定币策略上也表现出强烈的合规倾向。在其平台上，交易量最大的稳定币是USDC，而非流通规模更大的USDT。这反映了Bullish对监管态度的明确站队。

近年来，随着USDT不断受到SEC的监管压力，其市场主导地位有所动摇。相比之下，由合规公司Circle和Coinbase联合推出的USDC凭借良好的透明度和监管适配性，交易量持续飙升。根据Kaiko发布的最新报告，2024年USDC在中心化交易所（CEX）上的交易量明显上升，仅3月就达到380亿美元，远高于2023年的月均80亿美元。

Bullish与EOS的爱恨情仇

Bullish的崛起伴随着EOS社区的不满。Block.one在推出Bullish后，几乎完全切断了与EOS的技术和品牌联系。这种「另起炉灶」的做法被视为对EOS社区的背叛。

EOS主网上线后，用户发现其性能远不及宣传中的「百万TPS、零手续费」。同时，Block.one并未兑现扶持EOS生态的承诺，而是将资金用于购买美债、囤积比特币和投资失败的项目。2021年底，EOS社区发起「分叉起义」，试图切断Block.one的控制权。

Block.one创始人BB

2025年，EOS更名为Vaulta，旨在建设Web3银行业务，同时也将代币EOS更名为A。然而，Block.one仍持有当年ICO募集的42亿美元资金，并通过投资比特币实现了巨额增值。目前，Block.one持有的16万枚比特币价值约187.52亿美元。

数据来源：bitcointreasuries

从「现金流为王」的角度来看，Block.one无疑是加密史上最赚钱的公司之一。然而，这也揭示了加密世界的另一面：最终胜出的不一定是技术最好或理想最燃的玩家，而是那些最懂合规、最会审时度势的人。