美股首个以太坊资管平台The Ether Machine获批倒计时：40万ETH巨鲸或将诞生

原创 | Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者｜Golem（@web3_golem）

7月21日，美股市场再次迎来一家专注以太坊的上市公司主体。特殊目的收购公司（SPAC）Dynamix Corporation（NASDAQ: DYNX）宣布与The Ether Reserve及关联实体合并，组建新公司The Ether Machine（股票代码将变更为“ETHM”）。若获股东批准并满足监管条件，合并计划于2025年第四季度完成。

据披露，The Ether Machine定位为机构级以太坊生态投资平台，旨在为投资者提供透明安全的以太坊网络及ETH计息资产敞口。同时，该公司表示将以超40万枚ETH启动，超越当前持有34.5万枚ETH的Sharplink，成为全球最大ETH持仓上市实体。其初始资产储备包含两大来源：

• 创始人Andrew Keys投入的169,984枚ETH（约合6.45亿美元）

• Pantera Capital、Kraken、Blockchain.com、cyber•Fund、Electric Capital等顶尖机构和战略投资者共同参与的超8亿美元普通股融资

值得注意的是，该公司明确区别于“以太坊版MicroStrategy”的定位——其目标并非单纯囤积ETH，而是构建以ETH为核心的资产管理矩阵，通过质押、再质押及去中心化金融策略为投资者最大化以太坊生态收益。

The Ether Machine业务介绍

根据创始人Andrew Keys所说，The Ether Machine是其历时数年打造的项目，该项目将建立流动ETH储备并积极管理资产，以提供市场领先的收益，通过专有方法优化ETH的质押和再质押。因此The Ether Machine不是ETH ETF，也不是被动型财政基金，而是一个“生产以太坊的机器”。具体而言，The Ether Machine的目标包括以下三个：

• 生成Alpha：The Ether Machine的持续ETH生成策略预计将包括质押和再质押，以及参与经过实践考验的DeFi协议获得的财政收益，在此过程中利用严格的风险管理来实现审慎的风险调整回报。

• 推动生态系统发展：The Ether Machine计划通过生态系统合作、开源贡献以及参与早期新兴协议来积极支持以太坊原生项目。同时公司还计划发布以太坊相关的研究和教育内容，以加深市场对以太坊网络潜力的理解并推动更广泛的采用。

• 构建基础设施解决方案：The Ether Machine预计将为机构及以太坊原生项目提供基础设施解决方案——无需开发内部系统。服务可能包括验证者管理、区块构建和定制化的收益策略。所有活动都将受严格内部风险框架和监管合规协议的约束。

从以上目标可看出，在ETH运营方面，The Ether Machine采取了与BTCS相似的策略，即一方面将ETH质押生息，另一方面参与链上DeFi利用杠杆扩大收益回报。此外，或许还将通过参与早期生态项目投资、为以太坊生态项目提供服务等方式扩展收益来源。

核心团队组成

The Ether Machine的创世团队背景大多来自于以太坊生态核心建设者、基础设施提供商Consensys。

联合创始人兼董事长：Andrew Keys

Andrew Keys是The Ether Machine的联合创始人和董事长。此前，他曾任ConsenSys全球业务发展主管和董事会成员，并于2017年联合创立了企业以太坊联盟（EEA），成员包括摩根大通、英特尔、英国石油公司和埃森哲。

联合创始人兼CEO：David Merin

David Merin是The Ether Machine的联合创始人兼CEO。此前，他曾担任ConsenSys企业发展部负责人，负责监督融资、并购、战略投资、业务拓展和投资者关系等工作。在加入ConsenSys之前，David Merin曾在麦肯锡担任顾问并在美国参议院工作过一段时间。

联合创始人兼副董事长：Jonathan Christodoro

Jonathan Christodoro是The Ether Machine的联合创始人兼副董事长。他曾服务于十多家公司董事会，包括eBay、Xerox、Cheniere Energy、Herbalife、Lyft、Hologic和Talisman Energy的董事会成员，他还曾担任并被提名为戴尔公司的董事会成员，目前仍在PayPal担任董事。Jonathan Christodoro早年还在美国海军陆战队服役。

CTO：Tim Lowe

Tim Lowe是The Ether Machine的首席技术官，拥有超过二十年的构建关键金融系统的经验。此前，他曾担任ConsenSys质押业务的负责人，他帮助设计和推出了最早的ETH机构质押平台。并且Tim Lowe热衷于武术。

DeFi部门负责人：Darius Przydzial

Darius Przydzial是The Ether Machine的DeFi部门负责人。自2017年加入ConsenSys后，他为多个顶级DeFi协议提供建议，并在Synthetix中担任核心贡献者。在从事Web3相关工作之前，Darius Przydzial在摩根大通、Fortress Investment Group和SAC资本工作了十多年，主要研究领域为量化研究和风险策略。

The Ether Machine或许和你没关系

7月21日The Ether Machine募资消息发出后，DYNX股价并未有明显涨幅，或许是因为合并未完成且除了一纸公告外还没有实质的购买ETH动作。但若The Ether Machine真按计划实施ETH储备并为投资者带来ETH更大的收益敞口，那么势必会搅动如今的ETH储备上市公司竞争市场。

笔者在此前阐述SharpLink叙事破产的文章中提到，因ETH固有的生息属性和以太坊完善的DeFi生态，市场成熟后便不会再以“ETH储备量”这个单一的标准来衡量一个ETH储备上市公司的价值，反而将看中公司对ETH资产的管理能力，ETH储备公司会变成链下版本的ETH收益协议（推荐阅读《Sharplink叙事泡泡破灭？ETH版Strategy仍未决出》）。

然而，这一切可能与你我无关。The Ether Machine使命是为投资者提供能产生更大收益的ETH风险敞口，但问题是谁是定义中能获得收益的投资者？以当前公开披露的公司文件来看，这个角色恐怕只包含参与股权融资提供购买ETH资金的投资者，而可能不包括二级市场中的持股人。

在链上经济中，DeFi协议会将收益分给质押者或长期持币者，以此来奖励他们对项目的长期看好和缓解市场抛压。而在当前，所有以“ETH生息”为基础的ETH储备上市公司均没有计划将ETH质押收益分配给持股人，而是自己独占。从贡献角度，ETH储备上市公司大多采用了ATM市价发行股票方式筹集购买ETH的资金，而这些在二级市场上被高价出售的股票买盘都直接来自于二级投资者，持股人理应获得ETH储备的质押收益。

即使The Ether Machine在合并后完成了超40万枚ETH的购买，若后续要继续进行ETH购买，大概率也会走上股权融资或ATM市价发行的道路。希望到那时，作为所谓的公共以太坊生成公司，The Ether Machine能够将ETH理财收益合理合法地分配给散户投资者。

但不管如何，The Ether Machine的动作都得加速了，因为ETH已经开始有回调趋势，距离第四季度仍有2个月时间，到时市场若走向低迷，The Ether Machine就错过了最好时机。