美联储内部分歧加剧，鲍威尔面临双重压力

美联储内部的分歧正在扩大，这让全球经济学爱好者倍感担忧。根据6月17日至18日的会议纪要显示，政策制定者在降息时机和幅度问题上展开了激烈争论。

尽管所有成员一致同意将利率维持在4.25%至4.5%之间，但共识似乎正在迅速瓦解。美联储会议纪要于周三公布，官员们对于是否应大幅降息以应对经济增长放缓，还是因特朗普关税带来的通胀风险而保持谨慎存在分歧。

多数人支持在今年晚些时候至少降息一次，认为通货膨胀关税的影响“暂时且温和”。然而，也有少数成员认为通胀仍然过高，不宜冒险放松货币政策，特别是在一些地区经济表现强劲的情况下。

官员推动相互矛盾的利率时间表

几位美联储委员表示，他们准备最早在本月降息。另一些人则认为2025年根本不应该降息。会议纪要并未点名这些观点的持有者，但米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒已经公开表态。两人均表示，如果通胀不再飙升，他们将支持在7月29日至30日举行的下次美联储会议上降息。

与此同时，“几位”官员认为当前利率可能已接近中性水平，这意味着可能只有几次小幅降息的空间。他们指出，通胀率仍高于2%的目标，并表示经济仍在显示出复苏的迹象。

美联储的内部预测显示，今年可能会降息两次，未来两年再降息三次。然而，反映各决策者观点的点阵图却五花八门。一些人希望进一步降息，另一些人则认为美联储应该维持现状。

与此同时，总统特朗普通过演讲和社交媒体对鲍威尔发起猛烈攻击，多次公开侮辱和批评这位美联储主席。

面对政治压力，鲍威尔重申了他一贯的立场，即美联储不会屈服于政治干预。他表示，鉴于通胀前景仍不确定，而经济依然强劲，美联储将采取谨慎态度。这一立场在会议纪要中得以体现：

“与会者一致认为，尽管通胀和经济前景的不确定性有所降低，但采取谨慎的态度调整货币政策仍然是适当的。”

特朗普关税与疲软消费者支出增加压力

特朗普的新一轮关税政策只会加剧混乱。他在4月2日宣布了第一轮关税，并随后向世界各国领导人发出21封信，警告称若未能达成贸易协议，将征收新税。这些突然的变化使美联储更难评估整体经济形势。

尽管如此，通胀率迄今仍保持在低位。5月份消费者物价指数仅上涨0.1%。虽然通胀指标仍略高于美联储2%的目标，但公众并未表现出恐慌。

与此同时，特朗普的经济顾问彼得·纳瓦罗在一篇专栏文章中发布于《山丘》杂志指责鲍威尔没有立即降息，犯下了“六年来的第三次重大政策失误”。彼得写道：“如果他在7月29日的美联储会议上继续推行这种紧缩货币政策，那么‘太晚了’鲍威尔将成为历史上最糟糕的美联储主席。”

彼得还将鲍威尔与20世纪70年代尼克松政府时期的美联储主席亚瑟·伯恩斯（Arthur Burns）相提并论，后者因维持过低利率导致长期通胀和经济停滞。此外，彼得提到鲍威尔没有经济学学位，这在领导全球最大央行的人中极为罕见，并将其与任期不足两年便失败的G·威廉·米勒（G. William Miller）进行比较。

彼得还列举了鲍威尔之前的政策失误。首先，在2018年，尽管通胀率低且特朗普经济蓬勃发展，美联储仍四次加息，导致GDP增速减半。其次，在2021年，即使通胀率飙升至5%以上，鲍威尔仍将利率维持在接近零的水平，直到2022年3月才最终采取行动，导致美联储历史上最密集的加息周期之一：12个月内加息11次。

最后，彼得指责鲍威尔在民主党通过超过2万亿美元的支出法案时保持沉默，未能警告其可能推高通胀。现在，彼得认为，鲍威尔即将再次犯错，因为他拒绝承认特朗普的政策——包括减税、关税和放松管制——正在带来强劲增长，且不会引发经济过热。

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