别再纠结美联储降息!股市反应并无规律可循
AI播客:换个方式听新闻
美股投资者或许可以停止过度纠结美联储何时降息、降息多少。这是因为股市对美联储降息的反应并无一致模式:有时降息后股市上涨,有时则不然,其反应与股市长期平均回报并无差异。
下图聚焦1980年以来的所有美联储降息(1980年起,美联储开始在利率制定委员会会议后公布目标利率),对比了威尔希尔5000指数(Wilshire 5000)在所有交易日的平均回报以及以下三种情况下的平均回报:(a)加息周期后的首次降息;(b)降息周期的第四次降息(因美联储下次降息将是当前周期的第四次);(c)所有降息。

结果显示,股市在所有交易日的平均回报在1个月、6个月和12个月周期中领先,但在3个月周期中落后。不过,图表中显示的所有差异在统计学家常用的95%置信水平下均不显著,即无法证明存在真正的规律。
这种统计不显著性可能部分源于图表中部分类别的样本量较小。为得出更具统计稳健性的结论,MarketWatch的定期撰稿人马克·赫伯特(Mark Hulbert)借助了芝商所的美联储观察工具,该工具“根据30天联邦基金期货价格,计算美联储利率变动的概率”。
赫伯特重点分析了市场对2025年12月美联储会议的预期。芝商所公布了八个月来不同目标联邦基金利率概率的每日变化数据,而他测量了这些概率的每日变化与标普500指数每日变化之间的关系。结果显示统计上存在显著的相关性,但方向与多数投资者预期相反:当美联储观察工具预测2025年12月利率更高时,标普500指数当日表现平均更好。
这一结果可能令人惊讶,但利率预期上升时股市上涨,可能反映市场认为美国经济将保持强劲,这也是为什么更高利率对股市可能是净利好的原因。