特朗普贸易谈判期限延后，鲍威尔不降息的理由更充分了？

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特朗普政府与关键贸易伙伴达成协议的漫长进程，增加了关税对通胀的最终影响可能被推迟的可能性。这一局势为美联储决策者们带来了更多不确定性。

美联储主席鲍威尔已多次表示，他愿意耐心等待明确证据，以评估贸易战对物价的具体影响。令特朗普感到懊恼的是，鲍威尔并不急于采取行动，而随着最近关税最后期限被推迟至8月1日，他可能会更加安心地继续等待。

上周发布的就业报告显示劳动力市场依然强劲，这使得本月降息的可能性进一步降低。与此同时，市场普遍认为9月降息的概率仍较高，为63%，但一些观察家认为美联储在该次会议上也可能按兵不动。

Yardeni Research总裁埃德·亚德尼（Ed Yardeni）指出，如果美联储选择降息，“债券义警”（bond vigilantes）可能会提出抗议，因为更宽松的金融条件可能加剧不断上升的债务问题，推高收益率。

“如果他们恢复宽松政策，这就是当前面临的风险，”亚德尼周二表示，“失业率为4.1%，通胀略高于2%。何必破坏现有的良好局面呢？”

鲍威尔本人将特朗普的关税政策视为美联储推迟放松货币政策的原因之一。尽管今年通胀并未显著上升，但许多策略师预计，随着提前购买效应消退以及企业将关税成本转嫁给消费者，物价将在夏季出现上涨。

据瑞银集团固定收益主管Kurt Reiman称，到年底关税水平可能达到15%左右。他在周二的一场瑞银会议上表示：“我们预计从现在到年底，经济仍面临巨大的头条新闻风险，这对经济而言是温和滞胀性的。”

阿波罗首席经济学家Torsten Slok一直警告的滞胀风险，也将使鲍威尔更难以实施降息。虽然美联储尚未明确表达对滞胀的担忧，但在6月会议上确实上调了对年底失业率和通胀的预测。

Slok预测美联储今年只会降息一次，他在上周四非农就业报告发布后表示：“（美联储）没有必要（降息），特别是当鲍威尔同时表示预计未来几个月通胀将有意义地上升时。”

Bradesco Securities股权策略主管Ben Laider认为，波动的关税最后期限将使企业更难制定招聘和定价计划，这意味着劳动力市场和通胀数据可能需要更长时间才能准确反映关税的影响。他早些时候表示：“这种程度的不确定性太大，即使有所缓解，也绝对会对决策造成影响。”

据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，市场认为美联储本月降息的可能性不到5%，但对于9月及以后的前景更为乐观，预计到12月美联储放松政策的可能性为96%。然而，随着关税相关头条新闻的增加，美联储目前很可能继续保持‘观望’模式。