Bybit旗下Byreal能否挑战Hyperliquid的DEX霸主地位？

原创｜Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者｜Wenser（@wenser 2010 ）

随着链上去中心化交易所（DEX）赛道竞争的加剧，Hyperliquid 的市场主导地位正迎来新的挑战者。由 Bybit 孵化的全新 DEX 平台 Byreal 在上线不到 3 天的时间内便吸引了超过 10 万用户注册，并在首期 IDO 中实现了超募 22.5 倍的成绩。这一表现引发了市场对其未来发展的高度关注。本文将从平台机制、市场策略及未来发展潜力等多个维度分析 Byreal 是否具备挑战 Hyperliquid 的实力。

CEX巨头进军DEX：Byreal承载Bybit的链上野心

当前，加密货币市场的主流发展方向逐渐聚焦于两条路径：一是链下合规化路线，如 Circle 和 Kraken 等通过 IPO 或推出传统金融产品（如 ETF 和美股代币化）进入主流金融市场；二是链上去中心化路线，包括各类新兴 DeFi 平台、链上 DEX 和流动性协议。

作为全球领先的中心化交易所（CEX），Bybit 不仅积极布局链下业务，例如与 xStocks 合作开放美股代币化交易和推出支付卡服务，还瞄准了链上 DEX 领域，推出了全新平台 Byreal。这是 Bybit 迈向链上生态的重要一步。

Byreal的核心优势：CEX+DEX协同模式

6 月中旬，Bybit CEO Ben Zhou 在 X 平台公开表示，Byreal 是首个基于 Solana 生态构建的链上 DEX，其特别之处在于：

• 1/ CEX + DEX 协同。Byreal 将中心化交易所的高流动性与去中心化金融（DeFi）的透明性相结合，旨在打造“混合金融”的全新范式。

• 2/ 统一的流动性和速度。通过采用 RFQ（请求报价）和 CLMM（集中流动性做市）路由设计，Byreal 能够为用户提供低滑点、MEV 保护的高效交易体验。

这种“CEX + DEX”协同发展模式不仅提升了用户体验，也为 Byreal 在激烈的市场竞争中提供了差异化优势。

创新IDO模式：Reset Launch

Byreal 推出了一种全新的 IDO 模式——Reset Launch，首期项目为 Solana 生态再质押协议 Fragmetric。该项目在种子轮和战略轮融资中共筹集了 1200 万美元，并获得了 Solana 创始人 Anatoly Yakovenko 和 Solana 基金会主席 Lily Liu 的支持。

最终，Fragmetric 在 Byreal 首期 Reset Launch 中实际募资 49587.8 bbSOL（约合 818 万美元），远超目标金额，超募倍数高达 22.5 倍。Odaily 星球日报作者 Golem 参与了此次 IDO，投入约 0.45 SOL（约合 68 美元），最终获得约 200 美元的回报，收益率接近 300%。

相比 Hyperliquid 的上币竞拍模式，Byreal 的 Reset Launch 更加注重用户参与度，尤其是小微用户的参与门槛显著降低。

用户数量对比：Byreal追赶Hyperliquid

截至目前，Byreal 的公开测试用户数已达到 27.8 万，而根据 Dune 数据，Hyperliquid 的用户数约为 52.7 万。尽管 Byreal 的用户基数仅为 Hyperliquid 的一半，但依托 Bybit 的千万级用户资源，其增长潜力不容小觑。

Byreal官网信息

Byreal的未来：三大关键因素决定成败

Byreal 能否在 DEX 领域成功突围，取决于以下三个方面：

其一，后续 IDO 项目的造富效应能否持续。尽管 Fragmetric 的 IDO 表现亮眼，但代币价格未达预期，社区对项目方的沟通效率也提出了质疑。

其二，Bybit 是否能够打通上币闭环。类似于 Binance Alpha 积分的生态联动，Byreal 需要在热门代币上币和高频交易激励方面做出更多努力。

其三，Byreal 的发币预期。虽然目前尚未明确是否发币，但这无疑是吸引用户参与的关键因素之一。

根据 Dune 数据，过去 3 个月内，Hyperliquid 在 Perp 市场的占有率高达 60%，仍是链上永续合约领域的龙头。 对后来者而言，除了时间积累外，还需要在机制创新等方面实现突破。

Perp市场份额占比一览

值得一提的是，Byreal 近期与合规代币化证券平台 xStocks 达成战略合作，为用户提供特斯拉、苹果等代币化股票的交易服务。这一举措显著拓宽了用户资产配置的选择范围，形成了与 Hyperliquid 的差异化竞争壁垒。

Byreal 主网计划于 2025 年第三季度正式上线，其能否在竞争激烈的 DEX 市场中占据一席之地，并对 Hyperliquid 的主导地位发起实质性挑战，值得持续关注。