美银警示:特朗普政策或催生“大而美泡沫”,美国债务将迈向50万亿美元
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上周末,特朗普明确表示“削减政府开支”并非其核心策略,预算赤字反而将大幅增加。对此,美银全球研究首席投资策略师哈内特(Michael Hartnett)指出,特朗普的核心策略已转向通过推动经济繁荣来掩盖债务问题。
几乎在同一时间,One River的埃里克·彼得(Eric Peter)在其周报中呼应了这一观点。他写道:“特朗普选择孤注一掷,试图通过刺激经济繁荣来化解债务危机。尽管他曾试图削减可自由支配支出,但最终失败了。”
彼得补充道:“如今,特朗普似乎决定破釜沉舟,用经济繁荣覆盖债务问题。”
哈内特在一份报告中分析称:由于无法削减开支、国防预算和债务,同时还要大幅加征关税,特朗普唯一的选择就是制造一个‘大而美泡沫’。
特朗普不仅延续了以往的政策路径,还进一步变本加厉。哈内特警告称,这份“大而美法案”将使美国债务上限提高5万亿美元至41万亿美元,这意味着到2028年下一届大选时,美国债务将达到43万亿美元,并在2032年突破50万亿美元。
实际情况可能更为严重。因为在此之前,美国或将经历一场因赤字爆表引发的衰退冲击,额外增加约10万亿美元的“意外”债务。
哈内特还指出,德国财政支出、英国福利支出以及美国削减开支政策的急转弯表明,选民与政客永远不会支持减少债务或赤字。(例如,英国政府支出占GDP比例为44%,美国为41%)。这种趋势也解释了为何资产配置者正逐步减少对长期债券的投资,降低美元敞口,同时加大对国际市场、硬资产及数字资产的配置。
全球关键资产的表现印证了这一转变:上半年美元暴跌11%,创下自1973年以来最大跌幅;黄金飙升26%,成为1980年以来最佳上半年表现;除美国外的全球股市上涨16%,为1993年以来最佳开局。
尽管“长期债券”表现低迷(TLT仅涨2.9%),标普500指数却逆转了10万亿美元市值损失,实现了11万亿美元的增长(其中“七巨头”贡献了5万亿美元)。当前市场夏季风险押注明显倾向于“泡沫”而非“崩盘”。
哈内特在报告中特别强调了两大“临界点”信号:
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根据美国银行全球资金流交易规则,当全球股票和高收益债券四周流入量超过资产管理规模的1.0%时,应卖出股票;反之则买入。目前该比例为0.9%,略低于上周的“卖出信号”阈值(0.99%),但已逼近触发点。
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根据美国银行全球广度规则,若MSCI ACWI指数中超过88%的国家股指高于50日及200日均线,则应卖出;目前这一比例为82%。哈内特警告,标普500指数突破6300点可能触发“卖出信号”,但“超买市场可能持续超买,因为贪婪比恐惧更难征服。”
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