Circle未能赢得Compass Point的积极评价，股价早盘下跌

由于与中型市场投资银行同名的股票研究机构 Compass Point 首次给予中性评级，USDC 发行商 Circle 在周二早盘交易中下跌了 5.5%。

Compass Point 对该公司的股票（在纽约证券交易所交易，股票代码为 CRCL）给出了 205 美元的目标价格。该股开盘价为 238.46 美元，较周一收盘价 263.40 美元下跌 9.4%。

此后，该股一直难以达到与周一收盘价持平的价格。

尽管技术和流动性赋予了 USDC 长期优势，但 Compass Point 认为，Circle 目前仍仅限于加密货币参与者作为分销合作伙伴。

Circle 的 USDC 分销合作伙伴名单很长，但实际上主要局限于其他加密货币公司。其主要合作伙伴一直是 Coinbase，后者于 2018 年通过 Centre Consortium 共同创立了 USDC，并从支持这一美元稳定币的储备金中获得 50% 的利息。

去年年底，Circle 与 Coinbase 最大的竞争对手建立了战略合作伙伴关系。该公司在一份声明中写道：“币安将在其全套产品和服务中更广泛地支持 USDC。”十二月博客文章.

然而，该公司不得不暂停对一些网络的支持。去年 2 月，该公司削减对 Tron 上的 USDC 的支持，理由是“风险管理”方面的担忧。

USDC 还确认加密货币交易所Bitfinex, Bithumb， 和 Bitstamp作为入口和出口匝道提供商。

研究分析师 Ed Engel 和 Joe Flynn 认为，该股票的交易价格超过 EBITDA（息税折旧摊销前利润）的 100 倍，这让他们认为投资者正在利用它来押注稳定币的未来增长，而不是短期收益。

为了证明 CRCL 的估值合理，投资者必须预测其[潜在总市场]和市场份额的乐观假设。他们预测到 2030 年，稳定币将渗透到美国 M2 的约 10%，这意味着一个 2 万亿美元的潜在市场。解密“USDC 拥有 24% 的市场份额，随着新的竞争和 USDT 的份额下降，我们预测其长期份额将达到 20-30%。”

M2 指的是流动性较强的货币，但流动性不如实际现金。它包括储蓄账户、货币市场账户以及短期存款证。截至 4 月，美联储估计美国M2约为21.9万亿美元，高于3月份的21.7万亿美元。

分析人士指出，天才法案华盛顿特区可能会为美元支持的稳定币建立监管框架，这对 Circle 来说既是利好消息，也是利空消息。

他们写道：“我们预计稳定币立法通过后，竞争将会加剧。这种竞争的涌入可能会降低长期市场份额预期，并在2025年给CRCL的市场份额带来压力。”

其他观察人士也对 Circle 的短期增长潜力表示怀疑。

Unity Wallet 首席运营官詹姆斯·托莱达诺 (James Toledano) 表示，自本月初 CRCL 上市以来，他一直对其上涨势头持谨慎态度。

他告诉记者：“Circle 的股价飙升反映了市场情绪的变化，但其基本面仍然值得怀疑。”解密“尽管 IPO 后 USDC 上涨了 750%，但其市场份额一直在下降，而 Circle 的收入严重依赖于高利率。美联储的转向可能会大幅削弱其收入。”

随着用户铸造和销毁代币，USDC 的市场份额也随之波动。

2022年5月，USDC 几乎被撤资即使与其最大的竞争对手Tether相比，USDC也占据了稳定币市场约34%的份额。根据CoinGecko的数据，到2025年初，USDC的市场份额约为27%。

编辑史黛西·艾略特.