地缘政治冲突升级，BTC价格波动加剧，市场聚焦伊以局势（06.09~06.15）

本报告所提及市场、项目、币种等信息、观点及判断，仅供参考，不构成任何投资建议。

加密市场的短期走势受到场内结构性力量、产业前景、政策、美国经济数据、资金供给、宏观金融环境以及地缘政治冲突的共同影响。其中，短期价格波动主要受到资金流动和地缘政治事件的驱动。

本周，BTC价格再次体现了场内结构性力量与地缘政治冲突的博弈过程。在美经济及就业数据中性偏好背景下，资金持续流入推动BTC周初突破11万美元关口；然而，6月13日伊以冲突突然升级，全球避险情绪升温，导致股市和BTC价格大幅下挫。全周BTC微跌0.18%，振幅达7.47%，最终缩量收出十字星。

目前，市场已充分定价美国经济“软着陆”和“通胀低于预期，9月降息”的预期，BTC价格重回“地缘政治冲突加剧-避险情绪升温-风险资产价格下跌”的逻辑框架。

短期内，BTC走势将取决于地缘政治冲突的发展：若冲突加剧，包括BTC在内的风险资产可能进一步承压；若冲突缓和，权益资产或逐步收复跌幅。

政策、宏观金融及经济数据

据媒体报道，伊朗核技术正处于关键突破阶段，一旦成功，可在短时间内完成核武器生产。

6月12日，联合国核技术委员会通过决议，批评伊朗自2019年以来多次未能履行核不扩散义务，为西方国家施压提供了依据。

6月13日，以色列对伊朗发动大规模空袭，目标包括核设施及军队高层，造成20多名军队高层和6名核科学家丧生。

6月13日晚至14日凌晨，伊朗发起报复行动，发射约150-200枚弹道导弹，分四波攻击以色列军事目标。伊朗革命卫队声称打击了数十个目标，包括特拉维夫基里亚军事总部。

目前，美国未直接参与冲突，但美俄总统于15日通过电话会议交换意见，并呼吁结束冲突。然而，冲突预计将持续数周。

伊以冲突升级推高原油价格，布伦特原油从63美元/桶最高攀升至76.26美元/桶，目前已回落至73.58美元/桶。同时，黄金价格快速上涨，接近历史高点。

油价上涨引发市场对美国通胀上行及降息延后的担忧，成为美股下跌的直接原因。

本周，美国公布的经济及就业数据略微向好，足以支撑美股小幅上扬。周三，5月CPI年率为2.4%，低于预期的2.5%；周四，6月7日当周初请失业金人数为24.8万，稍高于预期的24万；PPI年率2.6，符合预期。周五，一年期通胀率预期初值为5.1%，大幅低于预期的6.4%；密歇根大学消费者信心指数初值为60.5，远高于预期的53.5。这些数据强化了市场对美联储降息的预期。

尽管数据利好，但由于市场对降息已充分定价，其对美元指数的提振有限。伊以冲突成为主导市场的核心交易点。

冲突爆发后，油价和黄金大幅上涨，美三大股指回吐涨幅，BTC从11万美元跌至10万美元附近，随后因BTC Spot ETF资金持续流入，在周末反弹至10.5万美元左右，表现出较强韧性。

加密市场

本周，BTC开盘价为105784.41美元，收盘价为105599.25美元，全周微跌0.18%，振幅7.47%，成交量有所萎缩。

周一，BTC大涨4.27%，再次冲击11万美元关口。之后两日徘徊于该关口附近，随后随伊以冲突升级，于周五最低跌至102746.01美元，之后反弹至10.5万美元附近窄幅震荡。

从技术指标来看，BTC仍运行于“特朗普底”之内，本周五再次下探“牛市第一上升趋势线”的支撑，成交量继续萎缩。

合约开仓规模持续低迷，跌破700亿美元，场内借贷费率也呈现收敛状态，表明市场在历史新高突破时信心不足，受地缘政治冲突影响暂时退出交易的规模增加。

与此同时，更多美国公司加入囤积BTC及其他加密资产的行列。知名MEME股GME宣布扩大私募零息可转换优先票据募集规模至22.5亿美元；SharpLink Gaming宣布购买176,270.69 ETH（约合4.63亿美元），成为继以太坊基金会之后第二大已知持有者。然而，消息公布后，两家公司股价均出现大幅下跌。

此外，沃尔玛和亚马逊等零售巨头正考虑推出由美元支持的稳定币，以减少支付摩擦、加快结算速度并降低传统金融渠道成本。

下周，美国参议院将对GENIUS Act（稳定币法案）进行最终投票。

抛压与抛售

长短手持仓结构是加密市场内部结构性力量的重要支撑。自3月份市场调整以来，长手群体开启增持模式，本周延续这一趋势，约有3.2万枚BTC进入长手持仓。

短手群体则因地缘政治冲突成为主要抛售来源，本周总计抛售13708枚BTC。总体来看，转入交易所的BTC持续下降，显示出当前持仓结构更倾向于收集和长期持有筹码，而短手群体整体处于低位浮盈（8%），承受压力较小。

加密市场结构性力量仍然稳定且强大，为BTC价格提供根本支撑。

资金进出

除内部结构性力量外，资金流入是本周BTC价格保持相对强势的外部原因。

据eMerge Engine数据，本周加密市场总计流入32.27亿美元，其中稳定币13.14亿美元，BTC Spot ETF 13.84亿美元，ETH Spot ETF 5.30亿美元。

BTC Spot ETF通道资金结束了两周的微量流出趋势，而ETH Spot ETF通道迎来今年以来单周最大流入规模。

周期指标

据eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics指标为0.625，处于上升期。

EMC Labs

EMC Labs（涌现实验室）由加密资产投资人和数据科学家于2023年4月创建，专注于区块链产业研究及Crypto二级市场投资，以产业前瞻、洞察及数据挖掘为核心竞争力，致力于通过研究和投资方式推动区块链及加密资产发展，为人类带来福祉。

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