币安Alpha刷分机制漏洞引发ZKJ与KOGE代币闪崩事件深度解析

Jessy，金色财经

6月15日晚，Binance Alpha站内交易量榜首的代币ZKJ与KOGE在半小时内暴跌超90%，引发了市场的广泛关注。此次事件背后涉及复杂的机制漏洞、人为操作以及市场结构问题。

由于这两个代币以极高的LP年化收益和极低的滑点磨损体验成为币安Alpha积分刷分的首选工具，但其价格未能真实反映市场价值，为闪崩埋下了隐患。同时，项目方刻意构建了KOGE单边流动性不足的畸形路径，退出必须经ZKJ兑换，导致KOGE的流动性高度依赖于ZKJ。当市场波动出现时，这种结构容易引发连锁踩踏反应。

最终引爆事件的是三个关联地址趁币安Alpha规则调整引发资金撤离时，同步抽走774万美元流动性，导致市场流动性枯竭。流动性枯竭与合约爆仓形成死亡螺旋，代币在半小时内蒸发了90%的市值。

币安Alpha刷分机制下被选中的代币

KOGE和ZKJ代币因其特性成为币安Alpha刷分的利器。据@pandajackson42建立的Dune数据显示，仅6月14日当日，Binance Alpha总交易量达9.87亿美元，其中ZKJ与KOGE交易量分别为7.03亿与1.59亿美元，占据榜单前两位。

根据币安Alpha的刷分规则，其过度依赖交易量和LP权重的积分规则促使用户选择流动性好、交易成本低的代币进行大量交易，即使这些交易可能没有真实的市场需求。ZKJ和KOGE正好满足这些条件，用户可以通过它们之间对刷交易制造大量交易量，快速积累积分。

具体来看，这两个代币的特点包括：近乎为零的滑点特性，使得高频刷量几乎无损；双币池的APY设计放大了早期收益；流动性深度集中在ZKJ路径上，形成了虚假的安全感；此外，合约支持ZKJ但不支持KOGE，让套利者能用衍生品对冲单边风险。

正因如此，在当时的加密社区中，“ZKJ-KOGE对刷磨损低”的操作策略被广泛传播并验证有效，吸引了更多用户采用，进一步推动了这两个代币成为刷积分的热门选择。

趁平台规则修改时的人为操作

6月14日，币安发布公告称，自6月19日起，币安Alpha空投将分两阶段发放。这一变化被部分社区人士视为大户提前撤离和LP退出行为的间接催化剂。

据社区用户Emilia观察，KOGE的项目方一直在添加单边流动性，控制币价上涨，这导致实际上KOGE/USDT的流动性比表面看到的还要小得多。一旦有大户砸盘KOGE，剩余的LP无法通过KOGE/USDT池子退出，必然兑换成ZKJ，进一步形成踩踏。

与此同时，部分大户在CEX上建立了ZKJ的空仓，为后续套保做准备。当市场活跃度放缓、APY下滑、刷量资金减少后，大户开始陆续撤出LP，并将手中KOGE换成ZKJ，继而集中抛售ZKJ完成资金退出。现货价格因此快速下跌，ZKJ合约多头仓位大面积爆仓，进一步放大下行幅度。

据分析师@ai_9684xtpa追踪，有三个关联地址在20:28-20:50完成精准协同操作，正是其“撤池+抛售”围猎行动，成为此次事件爆发的导火索：

第一阶段：抽干流动性（20:28-20:33）

地址A（0x1A2...27599）率先撤除ZKJ/KOGE流动性池，抽走价值429万美元的代币（含376万KOGE与53万ZKJ）；

地址B（0x078...8bdE7）同步撤资345万美元流动性（207万KOGE+138万ZKJ）。
市场影响：流动性池瞬间枯竭，代币失去价格支撑。

第二阶段：虚假换仓掩护（20:28-20:58）

两地址将撤出的KOGE对敲换仓为ZKJ（合计605万美金），制造链上“天量交易”假象，诱使投资者误判市场活跃度。

第三阶段：阶梯式砸盘（20:30-20:50）

地址A抛售：分批卖出157万枚ZKJ（价值305万美元），导致代币小幅阴跌；

地址B致命一击：集中抛售100万枚ZKJ（194万美元），触发KOGE分钟级暴跌；

地址C（0x6aD...e2EBb）清仓收尾：接收地址B转移的77万枚ZKJ后火速抛售，彻底击穿ZKJ价格防线。

整个抛售全程采用“低量多笔”策略，避免了大单触发市场警报，直至地址B的集中抛盘引发崩盘雪崩。

总结：

该事件是多重因素叠加的必然结果。首先是Binance Alpha过度依赖交易量和LP权重的积分规则催生刷量泡沫，使ZKJ/KOGE成为无真实需求的“刷分工具”；其次，项目方刻意构建的KOGE单边流动性不足的畸形路径，叠加大户提前建立ZKJ空单埋伏；最后是三个关联地址趁Alpha规则调整引发资金撤离时，同步抽走774万美元流动性，并通过KOGE到ZKJ换仓制造虚假交易量，以阶梯抛售引爆连环踩踏——流动性枯竭与合约爆仓形成死亡螺旋，导致代币半小时内蒸发90%市值。

对于投资者来说，所有依赖单一激励如刷分空投催生的“零摩擦高收益”背后，都潜藏着致命的陷阱，这正是留给市场的深刻警示。