ZKJ与KOGE闪崩：Binance Alpha激励机制面临信任危机

作者：Fairy，ChainCatcher

昨夜，Binance Alpha生态中最热门的两个代币ZKJ与KOGE经历了剧烈的价格崩盘，引发了市场对Alpha模式可持续性的广泛质疑。

短短两小时内，ZKJ从2美元暴跌至0.29美元，跌幅高达85%；KOGE则从57美元断崖式下跌至24美元，最低甚至触及8美元。两大代币市值蒸发，流动性瞬间枯竭。

“刷池”模式的崩塌

在Binance Alpha中，用户普遍选择“磨损低”的代币进行冲量操作，而ZKJ与KOGE正是这一策略的核心工具。两者占据了Alpha代币交易量的87%以上，尤其是ZKJ，已连续一个多月被用于刷分。

然而，这两个代币的筹码高度集中，KOGE前十大地址持仓占比高达93%，ZKJ也接近80%。表面上的繁荣背后，隐藏着随时可能引爆的流动性风险。

16天前，ZKJ与KOGE在PancakeSwap上组建了流动性池，吸引了超过3000万美元的资金。社区盛传这对代币磨损极低，吸引了大量用户参与。但这场狂欢最终成为闪崩的导火索。

据链上分析师Ai姨分析，三个主要地址通过“大额撤出流动性+持续抛售”的方式导致了ZKJ与KOGE的崩盘。这些地址分工明确，先撤出百万美元级别的流动性，再通过KOGE换ZKJ、集中抛售ZKJ等手段接力打压，逐步引发价格雪崩。

大户为何突然撤出流动性？

就在两天前，KOGE项目方48 Club发布了一则意味深长的公告：“$KOGE从第一天起就完全释放，没有锁定。48Club从未承诺过不出售国库持仓。”这条公告引发了市场警觉，KOGE和ZKJ当日小幅下跌，被部分用户视为“砸盘预告”。

此外，ZKJ即将迎来大额解锁，约1553万枚代币将于6月19日解锁，占当前流通量的5.04%，市值约为3030万美元。这进一步加剧了市场的恐慌情绪。

加密KOL danny推测，大户可能在中心化交易所建立空头仓位后，利用流动性池完成“现货+合约”的双重收割。

Alpha的红利期还能持续多久？

自Binance Alpha推出以来，其积分策略确实带动了平台交易量的激增。然而，这场数据繁荣的背后，却是由积分激励主导的“伪活跃”泡沫。

ZKJ与KOGE的崩盘暴露了Alpha生态中的深层次问题：代币质量参差不齐、控盘程度高、流动性脆弱等。如今，Alpha积分门槛不断攀升，打破了最初“普惠”的幻想。

事件发生后，Binance Alpha宣布调整规则，不再将代币间交易对计入积分计算。但这种“打补丁”的方式是否能真正解决问题，仍需时间检验。