伊以冲突推高通胀风险 美联储面临政策调整压力

作者：妮可·古德金德(Nicole Goodkind)；编译：Barrons巴伦

中东局势的升级正在推动油市波动和通胀预期上升，这使得美联储在实现物价稳定和充分就业两大核心目标之间的平衡变得更加复杂。尤其是在美联储官员为下周的政策会议做准备之际，这一挑战显得尤为突出。

关税带来的不确定性已经让美联储决策者采取观望态度，而油市的动荡可能进一步加剧他们的谨慎情绪。

在以色列对伊朗核设施和军事目标发动袭击后，原油价格一度飙升逾13%。随后，伊朗通过无人机和导弹进行反击，引发了市场对冲突升级的担忧。尽管油价在初期上涨后有所回落，但分析人士认为，短期内能源价格仍将维持高位。

荷兰国际集团（ING）分析师在周五的一份报告中指出：“地缘政治不确定性的增加意味着能源市场必须为潜在的供应中断计入更高的风险溢价。”他们警告称，如果霍尔木兹海峡——全球近三分之一石油贸易的关键通道——的航运受到干扰，布伦特原油价格可能飙升至每桶120美元。目前，布伦特原油价格略低于每桶75美元。

即使在较为温和的情况下，能源价格上涨也可能导致通胀率在更长时间内保持高位，并迫使美联储维持较高的利率水平。ING分析师表示：“油价的飙升有可能打破当前有关美国通胀的叙事——尽管美国加征关税，通胀整体表现仍比预期温和。”他们预计，整个夏季月度通胀数据可能会出现更大幅度的上涨。

这些担忧已经在市场波动中显现。“如果这种情况得不到缓解，肯定会对通胀数据造成一定影响，”Navellier & Associates创始人路易斯·纳维利尔(Louis Navellier)周五表示。他认为，国债市场“似乎更多地在对通胀威胁作出反应，而不是对第三次世界大战的可能性。”

周五，2年期和10年期美国国债收益率双双上升。

能源成本的飙升可能导致投资者和公众对短期通胀的预期上升，从而形成一种可能自我强化的动态，这可能迫使美联储采取行动。

RSM首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯(Joe Brusuelas)在一份报告中写道：“利率前景的主要风险在于通胀预期失去锚定。如果消费者将短期通胀预期推高，那么美联储几乎可以肯定会将降息的想法推迟到最早12月，甚至延后到明年。”

美联储官员预计将在整个夏季维持利率不变。最新的地缘政治动态可能会进一步巩固这一观点。然而，布鲁苏埃拉斯警告称，“关税和由石油引发的价格冲击”的结合可能会促使政策转向，使美联储进一步推迟降息，甚至加息。

目前，美联储似乎更倾向于按兵不动、观望形势。布鲁苏埃拉斯表示，“鉴于新关税和能源价格上涨，美联储应当在当前波动性过去之前，暂时观望，不宜采取任何行动。”

根据CME FedWatch工具，市场预计到2025年底将有两次降息，总计降幅为0.5个百分点。

美联储下一次会议将于6月17日至18日举行，市场普遍预计这将是连续第四次维持利率不变。