日本央行加息或推迟至2026年，经济学家下调年内加息预期

由于美国关税政策的不确定性，日本央行可能将推迟原定于今年的加息计划。根据路透社最新调查结果显示，超过半数的经济学家认为，日本央行下一次加息将在2026年第一季度。此外，多数受访者预计，日本央行将从下一财年开始放缓国债购买的缩减速度，同时政府或将减少超长期债券的发行量。

在路透社于6月2日至10日进行的调查中，因美国关税政策的不确定性，略占多数的经济学家预测，日本央行今年不会再次加息，并预计下一次加息将在2026年初，幅度为25个基点。

多数专家还指出，日本央行将在下一财政年度开始放慢国债购买的缩减节奏。与此同时，四分之三的受访经济学家认为，日本政府可能会减少超长期国债的发行量。

这一调查结果反映出政策制定者的担忧情绪。当前，美国总统特朗普反复无常的关税政策正威胁全球经济前景，投资者也愈发关注日本公共财政的可持续性问题。

尽管全球主要央行倾向于降息，日本央行仍在推进货币政策正常化。行长植田和男强调，如果潜在通胀接近2%的目标，日本央行准备继续加息。

“政策利率的上调时点相较先前预期有所推迟，但日本央行仍可能在2026年第一季度再次加息。”

调查显示，没有一位经济学家预计日本央行会在6月16日至17日召开的政策会议上宣布加息。利率期货市场仅计入了年内约17个基点的加息预期。具体来看：

• 在58位经济学家中，有30人（占比52%）预计到今年年底，借贷成本将维持在0.50%；而在5月的调查中，52%的受访者预计年底利率将升至0.75%。
• 超过四分之三的受访者（51人中的40人）预测，到明年3月底前，日本央行将至少加息一次，每次幅度为25个基点。
• 在35位明确预测日本央行加息月份的经济学家中，37%认为下次加息将发生在2025年1月，其次是23%预计为今年10月，9%认为是2025年3月。

日本央行已于去年3月退出大规模刺激计划，并在去年7月和今年1月将短期利率分别上调至0.25%和0.50%。

在有关国债购买方面的调查中，31位经济学家中有17人认为，日本央行将在明年4月之后放缓当前每季度约4000亿日元的减持节奏。

在这部分受访者中，未来每季度缩减的规模预测在2000亿至3700亿日元之间。

尽管日本央行仍持有约一半在外流通的日本国债（JGB），但自去年起已开始减少国债购买，以逐步摆脱几十年来的大规模刺激政策。

在有关超长期国债发行的调查中，28位经济学家中有21人（占比75%）认为政府将减少超长期国债的发行量，其余人认为发行规模不会发生变化。

由于传统买家（如寿险公司）需求下降，以及对日本债务水平持续攀升的担忧，上个月超长期JGB收益率飙升至历史高位。

外媒本周一报道称，政府正在考虑回购一些在低利率时期发行的超长期债券，此外还计划削减这类债券的发行量，以应对收益率的快速上升。

在具体发行期限的预测中，17位受访者认为30年期JGB的发行量将被削减，16位选择40年期，10位则选20年期（调查允许多选）。

明治安田综合研究所经济学家前田一贵（Kazutaka Maeda）表示：“由于拍卖结果持续疲弱，财务省正面临着从今年7月开始减少超长期JGB发行量的强大压力。”