SEC主席宣布支持DeFi创新：推出“创新豁免”机制促进链上经济发展

美国东部时间2025年6月9日（北京时间凌晨），美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯（Paul S. Atkins）在华盛顿特区举行的“DeFi与美国精神”圆桌会议上发表了重要讲话。

讲话内容引人注目，以下是核心观点：

去中心化金融（DeFi）体现了美国的经济自由、财产权和创新精神。

个人对其私有财产的自我托管权是“美国的基本价值观”，不应因使用互联网或区块链技术而受到限制。

工程师不应仅因发布此类（Defi）软件代码，就被纳入联邦证券法的监管范围。正如法院判决所言，要求自动驾驶汽车的开发者为第三方用车违规或抢劫银行负责是荒谬的。

SEC对DeFi的监管态度似乎正朝着全面放开的方向发展。本次圆桌会议的主题《DeFi与美国精神》精准地抓住了经济自由、私有财产权和创新这些美国核心价值，也是DeFi运动的核心理念。

区块链技术是一项革命性创新，它重新定义了所有权以及知识产权和经济产权转让的方式。

区块链是共享数据库，使人们能够在无需依赖中介或中央机构的情况下拥有一种称为“加密资产”的数字财产。

这些点对点网络采用了一种经济激励机制，鼓励参与者根据网络规则验证并维护数据库。

这是一种自由市场体系，用户根据需求向网络参与者支付费用，以便其交易被纳入具有有限容量的数据“区块”中。

上一届美国政府通过诉讼、演讲、规制及监管威胁等方式，阻碍了美国人参与这些市场驱动体系，声称参与者和“质押即服务”提供商可能涉及证券交易。

我很感谢公司融资部的工作人员明确表示，他们认为以“矿工”“验证者”或“质押服务提供者”身份自愿参与工作量证明（PoW）或权益证明（PoS）网络的行为，不属于联邦证券法的适用范围。

尽管我对这一进展感到欣慰，但这并非一项依法颁布、具有法律效力的正式规则，因此我们不能止步于此。

证券交易委员会必须根据国会授予我们的权力，制定相关规定。

区块链技术的另一个核心特性，是个人能够通过数字钱包自主管理加密资产。

对个人私有财产的自我保管权，是美国的一项基本价值，这种权利不应因为连接到互联网而消失。

我支持为市场参与者提供更大灵活性，使其能够自主管理加密资产，尤其是在中介机构带来不必要的交易成本，或限制其参与质押及链上活动的情况下。

前总统政府还通过监管行动，打击了自托管数字钱包及其他链上技术的创新，声称此类软件的开发者可能是在从事经纪业务。

工程师不应仅因发布此类软件代码，就被纳入联邦证券法的监管范围。

正如一项法院判决所言，要求自动驾驶汽车的开发者为第三方用车违规或抢劫银行负责是荒谬的。

判决中写道：“在这类情况下，起诉的对象应是实施违法行为的个人，而不是制造汽车的公司。”

许多创业者正在开发无需运营方管理即可运行的软件应用。这类人人可访问、无人掌控、能实现私密点对点交易的自动执行代码，听起来或许像科幻小说。

但区块链技术确实为这类无需中介即可运行的新型软件类别提供了可能。我不认为我们应当允许那些已有百年历史的监管框架阻碍这些可能彻底改变、最重要的是提升和进步我们现有金融中介模式的技术创新。

我们不应本能地畏惧未来。

这类链上的自动执行系统，在危机中展现了韧性。相比之下，在近期市场压力下，一些中心化平台动摇甚至崩溃，而许多链上系统仍依照开源代码正常运作。

现有的大多数证券法规，都是基于对发行人和中介机构（如券商、顾问、交易所及清算机构）的监管。

这些法规的起草者恐怕难以预见到自动执行的软件代码可能取代这些发行人和中介。

我已要求委员会工作人员评估，是否需要进一步发布指导意见或制定规则，以帮助登记主体依法与这些软件系统进行合规交易。

我也对发行人和中介机构使用链上软件系统以消除经济摩擦、提高资本效率、推动新型金融产品及增强流动性感到振奋。

尽管现有证券法规已考虑到发行人和中介使用新技术的可能性，但我仍已请工作人员评估是否需要修订 SEC 的规则，使其更好地适应希望构建链上金融系统的发行人和中介机构的实际需求。

在委员会和其工作人员制定适用于链上金融市场的专项规则的过程中，我已指示工作人员考虑一种有条件的豁免机制，即“创新豁免（innovation exemption）”。

该豁免机制可加快注册实体与非注册实体在美国市场推出链上产品与服务的步伐。

创新豁免将有助于实现特朗普总统提出的“让美国成为全球加密之都”的愿景，鼓励那些愿意在特定条件下合规运营的开发者、创业者和企业在美国境内开展链上技术创新。