透明暗池的探索：Hyperliquid能否成为行业新标杆？

来源：佐爷歪脖山

我没疯，标题也不耸动，让我来解释这一切。

在2008年左右，Josh Levine (@bigjoshlevine) 等人希望终结美国交易所的“阴谋”，交易所会给大客户优势订单信息，只比普通用户快一点点，普通用户并不知道自己的订单会给专业团队贡献利润。

信息当然是透明的，但是总有人的信息比其他人更透明一点。

作为FHE长期关注者，很开心能看到有人，尤其是CZ在讨论“Dark Pool”暗池，这也是ZK、MPC、FHE等真加密技术的潜在应用场景，但是不得不说，CZ对暗池的认知，和基于区块链的暗池实践，似乎并不完全一致。

在关于暗池的叙述中，CZ针对的是隐藏大额订单信息，以规避潜在的针对性攻击。在本次苦主James Wynn看来，这肯定就是他想要的技术，Hyperliquid的链上机制加上隐藏信息功能，更自由的世界在向我们招手。

不能说错，但至少CZ的想法和James的本次遭遇并不等同。我们先来回答第一个问题，James为什么选择Hyperliquid而不是币安进行大额交易？究其根本，他能得到的更多，而受到的限制更少。

• 无KYC，无资金审查

• 链上交易，谨防插针

虽然Hyperliquid并不怎么中心化，杠杆倍数和流动性也不能和币安相提并论，但是Hyperliquid的链上特性已经成功吸引到自己的巨鲸用户，这和Curve War的前提是Curve是专业交易员唯一链上采用DEX一致。

但是，Hyperliquid本次事件，严格而言，并不在于机制设计，甚至可以说，链上透明特性才是“攻击者”能看到James仓位和清算价格的原因，所以CZ才说需要暗池DEX。

人们喜欢便捷，为隐私付费终究是极少数人。

回到CZ的暗池理论，我可以直说，他说的实际是“解决MEV后的Hyperliquid”。CZ出身于传统交易市场，应该明白TradFi暗池的出现是高频量化交易的过度内卷，大额交易可以走OTC通道，高频交易核心是争夺对普通用户的价格优势。

• 抢先或等待普通用户交易

• 预测或攻击大额交易订单

• 比高频同行们再快一点点

答案呼之欲出，TradFi的暗池和区块链的MEV效果一致，本质上，这和保护隐私没有关系，但是链上的交易透明性，导致现阶段除“中心化”之外并没有真正的好办法。如果大家有印象，BNB Chain是直接“命令”节点不许夹，才勉强管制住MEV。

如果Hyperliquid彻底消除MEV，那么你看到James的订单也无法操纵市场。唯一的问题是，我们该如何实现这一切：

1. 1. 消除MEV路线

2. 2. 提升隐私路线

牢记：暗池并不是“隐藏交易意图”，而是“隐藏交易价格”，更接近于MEV的执行流程。大家想象的区块链的暗池更像MEV优化完成的ZK/FHE化Hyperliquid，之所以不能是CEX，中心化就是最大的MEV过程。

Risc-V打开的想象空间

一切已死的先辈们的传统，像梦魇一样纠缠着活人的头脑。

再次强调一遍，隐私路线看起来和MEV很像，但二者并无直接关系。区块链隐私技术的路线源头是比特币，PoW+P2P+小额+一次性地址；区块链MEV和防治技术源头是以太坊，去中心化的区块链共识形成机制，必然会导致不协调和杂音。

在以太坊大幅度拥抱Risc-V之后，MEV问题依然会存在，质押节点提升到2048甚至会提升超级节点的话语权，但是Risc-V在软硬件一体化层面会有新的发展机会，尤其是FHE的暗池。

现阶段的EVM底层不兼容过于复杂的操作码，新的VM机制将从根本上改变这一切，这可不是SVM、Move VM的替代选择，而是真正的革新，简而言之：

• OP Code和EVM：新操作码将从更底层支撑复杂技术，一次迭代，全面提升。

• 新VM，新兼容性：Risc-V VM将从软硬件协同上改进，而不只是软件优化。

这里简单提一下Risc-V的意义，RAM等架构是芯片硬件，其上可以构筑Windows、macOS或者鸿蒙等OS，但其本质上商业公司的产品。Risc-V是开源芯片指令集，以太坊完全可以定制自己体系，摆脱对现有商业硬件的完全依赖，定制化将带来新潜能。

回到暗池，我们将其分为主体匿名、交易匿名、交互匿名三个层面：

1. 1. 区块链本身就是主体匿名系统，和TradFi不同，不记名是区块链的本质，James的自爆或者数据分析平台的地址关联都是一种概率性匹配，看不到私钥，无法真正确定资金归属；

2. 2. 交易匿名可以细分为价格保护和订单匿名，价格保护是确定价格后无法更改，订单匿名可以包含价格保护，但也可以只隐去交易订单的链上地址，而不强制约束成交价格；

3. 3. 交互匿名是区块链的阶段特性，比如最经典的出入金问题，如果用USDT则永远存在被追踪、被冻结可能性，黑客放过Bybit的USDT钱包就是这个道理。

从隐私路线出发，Risc-V存在建设暗池的必备条件，但是MEV问题还是会存在。在目前的实践中，ZK和TEE的结合是主流选择，TEE可以隔离私钥，尤其是多私钥管理体制，ZK可以实现隐去订单细节，但是能否彻底消除MEV则要看后续发展。

在这一点上，FHE可能是更好的技术路线，其加密后计算的特性可以实现主体匿名和交易匿名，唯一问题是贵和慢。在Risc-V定制硬件的预期下，有可能实现支持现货DEX的可能，对于Perp DEX则要打一个问号。

总结一下，Risc-V和ZK技术的深度融合，可以给出一套堪用的Perp DEX暗池机制，FHE专用Risc-V加速芯片和以太坊的融合，可以达到CZ理想中的TradFi暗池之区块链版——匿名、高频、大额三合一。

结语

暗池是否会成真暂且不论，但是这明显是个资金和技术密集型的赛道，现在只有：

历史事件的机遇——CZ想做暗池，并且知道CEX不适合做这件事；

监管的日益放松——Tornado Cash和DeFi去罪化，透明暗池并不可笑，大家只是想安全交易，不是洗钱。

明确的市场需求——DEX的进化方向终于不是打Meme了，专业交易员需要此类工具，Curve和Hyperliquid都是榜样。

中本聪相信比特币，所以比特币诞生了。这一次，透明暗池能出现在世界上吗？