Compass Point分析师：Circle的USDC或将继续主导DeFi领域

稳定币立法可能会为 Circle 及其USDC 稳定币在美国的发展带来优势，但在去中心化金融领域（即DeFi），投资银行 Compass Point 的分析师表示，短期内不太可能出现能够撼动 USDC 主导地位的强大竞争对手。

尽管 Tether 的 USDT在新兴市场中占据主导地位，但分析师 Ed Engel 和 Joe Flynn 在周三的报告中指出，Circle 的 USDC 稳定币在加密行业中的去中心化交易所、借贷协议以及其他 DeFi 应用场景中表现尤为突出。

Circle 将于周四在纽约证券交易所上市，目标估值基于每股 31 美元的首次公开募股 (IPO)，达到 69 亿美元。Compass 分析师指出，支撑这一估值的重要因素之一是 USDC 在 DeFi 领域的广泛应用。

他们在报告中写道：“USDC 是去中心化交易所中交易量最大的资产。事实上，在大多数 DeFi 应用中，USDC 是最常用的稳定币。”

稳定币是一种与法定货币（例如美元）价格挂钩的数字资产。在加密货币领域，交易员通常使用稳定币来锁定收益或提供贷款抵押品；此外，它们在支付和汇款等领域的应用也日益广泛。

据加密货币数据提供商 梅萨里显示，过去一年，去中心化交易所的交易量相较于中心化交易所显著增加。本月初，去中心化交易所的日交易量占比已达到 26%，约为 140 亿美元，而一年前这一比例仅为 8%。

DeFi 活动主要集中于 以太坊 和 索拉纳网络，但 Circle 已在至少 40 个不同的区块链上发行 USDC，梅萨里指出，Compass Point 分析师称，“Circle 利用专有技术，在多个链上创建了定制版本的稳定币”。

他们补充道，该功能允许用户以较低成本跨链兑换 USDC，同时避免了与所谓的“转接桥”相关的黑客风险。转接桥的工作原理通常是在一个网络上保留代币，同时在另一个网络上发行等价的代币。由于这些桥通常集中持有大量资金，因此容易成为恶意攻击的目标。

分析师提到，PayPal 的 PYUSD 稳定币去年推出时曾引发轰动，但未能获得持续关注。尽管该公司试图通过提供“DeFi 协议上不可持续的高收益”来扩大 PYUSD 的市场份额，但其供应量至今仍低于 10 亿美元。

分析师还指出，即使作为 DeFi 中占主导地位的稳定币，USDC 也面临一些挑战，包括其供应对市场状况的高度敏感性。

Circle 的收入主要来自支持其稳定币的美国国债等收益型资产，这意味着 USDC 供应量的减少可能会对公司财务状况产生不利影响。分析师补充道，由于超过四分之一的 USDC 供应量用于 DeFi 应用，因此山寨币市场的整体健康状况对于维持当前现金流至关重要。

他们总结道：“当山寨币价格上涨时，DeFi 收益率通常会上升，从而推动对 USDC 的需求增长。然而，即使在稳定币立法通过后，山寨币价格的低迷也可能减缓 USDC 的增长速度。”

詹姆斯·鲁宾编辑