美银建议关注能源股：在滞胀环境下或有出色表现

尽管美国总统特朗普一直提倡“大力开采石油和天然气”，但大型投资者对能源股的兴趣已经逐渐减弱。

根据美国银行的数据，在过去三个月里，大型活跃型共同基金对能源股的减持幅度超过其他所有板块，同时对冲基金做空能源股的比例也高于标普500指数中的任何其他行业。这种悲观情绪是在特朗普第一任期内能源板块表现平平之后形成的。

然而，尽管机构投资者正逐步撤离该领域，美国银行却认为这可能是机会。该行仍然看好能源股的上涨潜力，并在上个月的一份报告中将其评级上调至“增持”。

值得注意的是，这一观点并非仅仅基于机构投资者可能即将“投降”。能源板块在通胀和滞胀时期往往表现出色，这主要得益于其对现金股息的高度重视。

美国银行指出，由于该板块具备强劲的自由现金流生成能力，能源股在物价上涨时期能够为投资者提供稳定的股息收入。

与市场其他板块相比，能源板块还能较好地规避关税的影响，因为美国银行认为能源公司基本不会受到保护主义贸易政策的冲击。

不过，从历史数据来看，能源板块对油价的波动依然较为敏感，这可能是一个潜在的风险，尤其是在当前原油价格持续低迷的情况下。但自2016年以来，能源板块对油价的敏感性已下降了三分之一，美国银行将这一变化归因于该板块对派发股息的重视。这意味着即使在经济增长放缓和能源价格较低的滞胀情景下，该板块仍能保持一定的韧性。

美国银行美国股票和量化策略主管Savita Subramanian表示：“如果滞胀成为基准情景，能源板块更有可能跑赢大盘，而不是跑输大盘。”