Metaplanet：从酒店巨头到比特币持有先锋的转型之路

原文作者：Token Dispatch, Thejaswini MA

原文编译：Block unicorn

一家曾经经营情侣酒店的传统日本公司，如今华丽转身成为亚洲最大的比特币持有者。这一转型不仅彰显了企业战略的大胆创新，也折射出数字时代对传统商业模式的颠覆。

Metaplanet 的旅程犹如一部现代商业惊悚片——主角从房门钥匙换成了加密货币私钥，书写了一段关于冒险与机遇的独特篇章。

从困境中崛起：寻找新方向

Metaplanet 的故事并非始于雄心壮志，而是源于平凡现实。这家公司曾长期在日本各地经营酒店，依靠稳定的住宿收入维持业务运转。然而，这种看似“安全”的商业模式并未为公司带来持续增长，反而因财务表现不佳而陷入低迷。

2024 年初，西蒙·格罗维奇（Simon Gerovich）加入 Metaplanet，并提出将公司转变为日本版 MicroStrategy 的愿景。这一大胆构想开启了 Metaplanet 的比特币之旅。

比特币觉醒：迈向加密货币储备战略

2024 年 5 月，Metaplanet 宣布首次购买 117.7 枚比特币，价值约 720 万美元。这一决定标志着公司全面转型的开始——采用“比特币储备战略”，将加密货币作为企业核心资产。

自首次购入以来，Metaplanet 持续积累比特币：

• 2024 年 5 月：额外购买 23.35 枚比特币

• 2024 年 7 月：再次购入 20.381 枚比特币

• 2024 年 8 月：增持 21.88 枚比特币

• 2024 年 9 月：多次购买，总计超过 100 枚比特币

• 2024 年 12 月：持仓达到 1,762 枚比特币

• 2025 年第一季度：三个月内增持 5,034 枚比特币

• 2025 年 5 月：在购买 1,241 枚比特币后，持有量达到 6,796 枚

目前，其平均成本约为每枚比特币 89,492 美元。这一策略使 Metaplanet 成为全球领先的比特币持有上市公司之一。

收益与业绩：比特币驱动的增长奇迹

根据 2025 年第一季度数据，Metaplanet 实现了创纪录的营业利润：

• 创纪录的营业利润：8.77 亿日元的收入带来了 5.92 亿日元的利润

• 比特币创收：通过期权溢价收获 7.7 亿日元（占总收入的 88%）

• 酒店运营收入：仅 1.04 亿日元（占收入的 12%）

• 比特币持有量：6,796 枚（2024 年底为 1,762 枚）

• 未实现比特币损失：第一季度为 74 亿日元，但到 5 月 12 日逆转为 135 亿日元的收益

比特币创收主要通过出售以现金担保的看跌期权实现。如果比特币价格下跌，则有机会以更低价格买入更多；若无下跌，则保留期权溢价。

资金来源与正反馈循环

Metaplanet 的成功离不开多种融资手段：

• 动态执行价认股权证：筹集 766 亿日元，只有在股价上涨时才稀释股东

• 零息债券：免费借钱，吸引看好比特币上涨潜力的投资者

• 比特币创收：利用波动性赚取期权溢价

• 酒店业务现金流：所有酒店收入直接用于购买比特币

这些策略共同构成了一个高效的资金循环体系：

• 用筹集的资金购买比特币

• 比特币价格上涨 → 股价上涨

• 股价高涨 → 可发行更多权证

• 用权证资金购买更多比特币

展望未来：勇气与风险并存

尽管 Metaplanet 的股价在短短一年内飙升 3000%，但这一策略仍面临巨大风险。比特币的价格波动、监管政策变化以及市场接受度的不确定性都可能影响其成败。

然而，正如公司管理层所言：“我们才刚刚开始。” 在数字时代，拥抱变革或许才是生存之道。Metaplanet 的转型故事，无论结局如何，都将成为当代企业史上的重要篇章。