英伟达市值飙升至3.5万亿美元，押注代币化未来引领AI革命

英伟达市值现已达到3.5万亿美元，再次成为全球最具价值的公司。这一历史性高点源于黄仁勋对未来的深刻洞察：他认为我们所做的一切都将被分解为代币——并非加密货币意义上的代币，而是人工智能学习、消化和生成所需的数据块。

根据黄仁勋在接受英国《金融时报》采访时的表述，他坚信这一信息处理方式的巨大变革将推动全球计算领域进入下一阶段的发展，并且他已经将所有资源押注在这一趋势上。

最新财报显示，截至今年4月的季度，英伟达营收达到440亿美元，同比增长69%，远超市场预期。伦敦证券交易所追踪的分析师此前并未预料到这一强劲表现。

英伟达的毛利率高达71%，对于一家如此规模的公司而言，这几乎是前所未有的。市场的普遍看法是，AI芯片领域的竞争格局已定，而英伟达无疑占据了绝对优势。

中国市场消失，英伟达损失45亿美元

然而，英伟达的增长并非没有挑战。由于与中国的贸易中断，该公司不得不减记45亿美元。此前，中国每年为其贡献约500亿美元的收入。随着唐纳德·特朗普可能重返白宫，出口规则变得更加严格。

英伟达不再被允许向中国销售其高性能芯片，只能提供降级版本，但这些版本也遭到封杀。尽管如此，英伟达并未放弃库存，而是重新利用未售出的芯片以缓解冲击。

即便如此，英伟达仍上调了业绩预期。摩根士丹利分析师预计，由于中国市场销售额损失了50亿美元，英伟达下一季度的营收将降至435亿美元。

然而，英伟达却给出了更高的预期，预测营收将达到450亿美元，即便确认出货量损失了80亿美元。缺口虽扩大，但公司依然充满信心。

人工智能工厂接棒中国工厂

随着中国逐渐淡出，新的参与者正在崛起。沙特阿拉伯、阿联酋和台湾等地正在启动政府支持的人工智能项目，称为“主权人工智能”。

这些国家和地区购买硬件的目的并非为了竞争，而是围绕英伟达芯片构建自己的AI生态系统。黄仁勋下周将前往欧洲参加高层会议，这可能会进一步拓展业务版图。

大型科技公司也在加速布局。Alphabet 和 Oracle 正在向大规模数据中心投入巨资，而这需要大量的芯片。

英伟达最新的 Blackwell 芯片甚至在全面上市之前就已售罄，需求之旺盛超出预期。这种增长不仅因为人工智能应用的普及，还因为模型本身变得越来越复杂。

黄仁勋表示，新型“推理”机器人——那些在回答问题前会深思熟虑的AI系统——每次交互所使用的令牌数量比旧款工具多出1000倍。这意味着更多的计算能力、更多的芯片以及随之而来的更多收入。阿波罗全球管理公司指出，仅数据中心建设一项就为今年第一季度的美国GDP贡献了整整一个百分点。

问题是：还有谁能跟上？AMD的营收仅为英伟达的六分之一。Cerebras 是一家获得阿布扎比支持的初创公司，但目前规模仍然有限。即使竞争对手有所提升，英伟达高达71%的利润率也为其提供了足够的降价空间以进一步挤压竞争。目前来看，还没有任何公司能够撼动其霸主地位。

Wedbush 科技分析师 Dan Ives 在财报发布后写道：“世界上只有一种芯片推动着人工智能革命，那就是英伟达。” 黄仁勋的业绩和评论再一次证明了这一点。汇丰银行分析师 Ryan Mellor 对此表示赞同，称这些数字“足以避免令人失望”。

尽管因中国市场损失了数十亿美元，英伟达的主导地位依旧稳固。只要代币持续增值，模型不断演进，黄仁勋的万亿级赌注就注定会带来丰厚回报。

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