比特币牛市新阶段：链上数据暗示未来波动或将加剧

比特币（BTC）正进入其牛市周期的一个全新阶段。5月22日，比特币创下111,000美元的历史新高，这一表现得益于投资者信心的增强、现货BTC交易所交易基金（ETF）流入创纪录，以及衍生品市场活动的显著增长。

然而，随着链上指标显示出乐观情绪的迹象，分析师警告称，未来波动性可能进一步加剧，尤其是当价格接近120,000美元这一重要心理和技术关口时。

市场活动激增，投资者需保持谨慎

根据加密货币分析平台Glassnode最新发布的周刊《市场扫荡》显示，比特币的强势地位依然稳固。多个关键指标表明，投资者盈利能力持续提升，中心化交易所的交易量显著增加，期货未平仓合约自4月份74,000美元附近的局部低点以来已增长了51%。

这种乐观信号也反映在实际市场活动中。Glassnode报告称，中心化交易所的交互活动显著上升，目前约有33%的比特币链上交易量流经这些交易平台，分析师认为这是交易意愿增强的重要标志。

此外，Glassnode指出，尽管比特币已经突破了本周期中的第三个历史高点（ATH），但整体涨势仍在历史区间内。数据显示，市场快速升温，投资者盈利能力飙升，推动相对未实现利润指标升至+2标准差区间之上。

分析师指出：“这些环境通常以波动性加剧为特征，且持续时间较短。”他们强调，所有交易日中仅有16%会出现如此极端的账面利润。

CryptoQuant于5月28日发布的报告也得出了类似结论，该报告显示，99%的比特币未使用交易输出（UTXO）当前处于盈利状态。在过去，这一水平往往标志着市场的关键转折点，通常出现在持续上涨或大幅回调之前。

然而，CryptoQuant的专家提醒投资者保持警惕，指出尚未解决的宏观经济问题和不确定性，尤其是围绕特朗普政府领导下的美国政策方向，可能会抑制全面的风险偏好，即便当前盈利能力处于高位。

价格走势揭示市场紧张情绪

近期比特币的价格走势似乎反映了这种推拉动态。在一周前触及111,814美元的峰值后，这一旗舰加密货币经历了预期中的盘整，截至本文撰写时回落至107,728美元左右。

虽然过去24小时内价格小幅下跌1.2%，但从更宏观的角度来看，比特币的整体上涨势头依然强劲。尽管过去七天回调了3.4%，但在过去一个月内仍上涨了14.1%，同比涨幅达到56.6%。

目前，市场关注的焦点集中在120,000美元的关键门槛上。Glassnode认为，这一水平将成为一个重要的拐点，届时多个链上价格模型将趋于一致。从历史数据来看，如果比特币突破这一水平，可能会引发更大的卖方压力，因为长期持有者可能选择在此获利。

Glassnode分析师总结道：“若价格继续上涨，120,000美元将成为关键关注区域，预计卖方压力将会加速。”