比特币接近历史高位：99% UTXO实现盈利，市场或面临关键转折

比特币价格自4月份低点反弹50%，在市场情绪逐渐回暖的推动下，于5月23日创下约11.2万美元的历史新高。然而，随着价格上涨，一项关键指标悄然达到历史高位，这一水平在过去曾多次伴随重大市场转折点出现。

尽管数据显示绝大多数持有者目前处于盈利状态，但分析师提醒投资者应保持理性与克制。

UTXO盈利能力逼近临界点

根据 CryptoQuant 的最新分析，当前比特币未使用交易输出（UTXO）中有99%已实现盈利。这一数据被认为是市场狂热情绪的关键信号，历史上曾多次与市场顶部重合。

UTXO 是指比特币网络中尚未使用的交易输出，通常被视为衡量整体未实现利润的重要指标。

当几乎所有的比特币持有者都处于盈利状态时，这往往标志着看涨情绪达到顶峰。然而，这种情况也可能预示着市场的持续上涨或潜在的大幅回调。

虽然99%的UTXO盈利水平通常被视为市场强劲的表现，但 CryptoQuant 指出，当前宏观经济环境的不确定性以及围绕特朗普政府潜在政策方向的担忧，使得市场难以确认是否已经进入真正的狂热阶段。因此，投资者似乎对完全承担风险持谨慎态度。

报告警告称，如果该指标开始下降，则可能表明未实现利润正在缩水。这种情况下，早期投资者可能选择获利了结，而近期高点附近入场的投资者则可能因亏损而被迫抛售，从而加速下行压力。

短期买家疲劳显现

Glassnode 的最新研究也揭示了一些令人担忧的趋势，并指出市场“存在冷却势头的迹象”。在其最近的更新中，平台发现14天相对强弱指数（RSI）下跌了25.1%，同时净现货需求下降，表明短期内买家可能出现疲劳。

在衍生品市场，未平仓合约和融资利率均有所上升，显示投机活动增加。不过，Glassnode 解释称，永久累计交易量 Delta (CVD) 呈现下降趋势，表明卖方压力增强，交易员更加谨慎。期权市场数据呈现喜忧参半的局面：尽管25 Delta 倾斜度保持稳定，但未平仓合约的上升和波动率利差的扩大可能反映了对冲需求或获利了结行为。

流动性状况有所改善，主要得益于未实现利润的增长和短期持有者的持续活跃。与此同时，短期持有者对长期持有者（STH/LTH）的供应比率略有上升，加之已实现盈亏比率小幅下降，表明市场热度在周末有所减弱。

链上基本面数据显示，活跃地址数量略有下降，这表明在一段时间的密集参与后，用户活动有所放缓。