日本40年期国债拍卖遇冷 全球债市面临新冲击

周三，日本财务省发行5000亿日元（约合35亿美元）2065年3月到期的40年期国债。然而，此次拍卖结果令人失望，认购倍数仅为2.2，远低于上次拍卖的2.9，并创下自去年11月以来最低需求水平。

最新数据显示，全球借贷成本上周承受强劲上行压力，而日本长债拍卖的惨淡表现进一步加剧了市场波动。拍卖结果出炉后，日本国债期货延续跌势，美元兑日元短线一度下跌36点，报144.53。

本次发债被视为对长期债券市场的关键考验。随着日本政府支出上升，财政赤字问题引发广泛担忧，从东京到纽约的投资者都对债市前景感到不安。与此同时，日本央行缩减购债规模，机构投资者却未能填补缺口，导致债市挑战进一步放大。

周二，超长期日债曾出现反弹，40年期收益率一度下跌25个基点，因市场预期财务省可能调整发债计划以缓解动荡。然而，周三早盘40年期日债收益率再度上行，表明市场压力仍未消散。

SMBC日兴证券高级利率策略师Miki Den在报告中指出，在6月关键事件结束前，40年期日债收益率可能仍面临上行压力。下月对债市至关重要，日本央行将在6月16-17日召开政策会议，预计将审议购债缩减计划。此外，财务省已向市场参与者发送问卷，就发债计划和当前市场状况征求意见。

彭博策略师Garfield Reynolds认为，尽管当局明确表态不愿看到超长期债券暴跌，但债市风险尚未完全消除。Pictet Asset Management Japan高级客户投资组合经理Hiroshi Matsumoto表示，随着全球债券收益率曲线趋陡，政策制定者需传递出关注长端市场的信号。

日本央行行长植田和男承诺将密切关注超长期债券收益率上升对中短期债券的影响。他在国会答辩中强调：“若超长期利率大幅波动，我们会警惕其对长期乃至中短期利率的潜在传导效应。”这一表态较上周更为具体，显示出日本正寻求恢复市场稳定。

然而，日本央行也暗示，在推进债券市场功能正常化过程中，直接干预市场的门槛依然较高。过去十年的大规模宽松政策被认为是导致市场功能扭曲的主要原因。