美联储卡什卡利警告：通胀斗争或因关税问题变得更加复杂

明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利表示，由于贸易政策不确定性和特朗普政府关税政策的潜在长期影响，美国央行对抗通胀的努力可能面临更多挑战。

卡什卡利在5月27日于东京举行的日本央行（BOJ）会议上发表讲话时强调，美联储在考虑调整利率时应保持“非常耐心”。他指出，当前的经济形势十分不寻常，尤其是短期利率政策的制定变得尤为复杂。

他进一步阐述了政策制定者面临的两难境地：是通过加息应对关税带来的通胀压力，还是在维持经济活动的同时避免通胀加剧。卡什卡利认为，长期关税可能会增加通胀风险；但如果能迅速解决相关问题，滞胀压力有望缓解。

卡什卡利支持维持政策利率以防范通胀

近期的关税措施和持续的贸易谈判给美国消费者与企业带来了显著的不确定性。受此影响，一些企业暂停了大规模支出和投资计划，等待政策走向明朗化。这种观望态度使得政策制定者难以预测关税及其他变化对经济的最终影响。

根据卡什卡利在发言稿中的观点，他认为贸易谈判并非解决问题的最佳途径。他表示，谈判可能需要数月甚至数年才能完全结束，而中间产品的征税也将需要时间传导。在此期间，通胀预期的风险可能会逐渐上升，这要求政策制定者采取更有效的应对措施。

因此，卡什卡利主张维持目前略微限制性的政策利率不变，直到能够更清楚地了解关税的影响及其对价格的具体作用。他特别强调，保护长期通胀预期的稳定至关重要。

美联储目前采取的是“观望”策略，等待更多信息的到来。卡什卡利在接受采访时坦言，他并不确定美联储官员是否能在9月的政策会议上获得足够清晰的情况判断。

截至目前，美联储在今年的三次政策会议中均维持利率不变，预计在6月的下次会议上也将保持这一立场。此前，美联储在2024年的最后三个月累计降息一个百分点。

值得注意的是，卡什卡利并非今年联邦公开市场委员会投票小组的成员。

经济学家预计特朗普关税将加剧通胀风险

经济学家们也对此表达了担忧。他们普遍认为，关税会增加通货膨胀，但具体影响取决于关税规模及其它国家的报复程度。

他们还警告称，关税可能导致经济增长放缓、失业率上升，甚至将美国拖入滞胀状态。这将使美联储陷入两难选择：要么维持高利率以抑制通胀，要么降息以刺激疲软的经济，但这可能进一步加剧通胀问题。

卡什卡利上个月表示，美联储必须确保关税不会引发持续性的通胀问题。他重申了一些同事的观点，即在通胀已经连续数年高于目标水平的情况下，美联储需要集中精力降低物价，而非单纯依赖刺激劳动力市场的措施来解决通胀难题。

一种解决办法是确保消费者的长期价格预期与美联储2%的通胀目标保持一致。政策制定者正在密切关注这一趋势。调查显示，未来五到十年的价格上涨预期已达到1991年以来的最高水平，而其他指标仍表明，预期价格上涨接近美联储的目标范围。

在此次日本央行的活动中，卡什卡利提醒听众，美国的通胀率已连续四年超过其2%的目标。他在总结发言时提出一个问题：“在长期通胀预期变得不稳定之前，高通胀还能持续多久？”

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