全球央行齐聚东京 共同应对经济新挑战

本周二，全球央行行长将在东京召开年度研讨会，重点讨论经济增长与通胀两大议题。此次会议由日本央行及其附属研究机构主办，堪称日本版的美联储杰克逊霍尔峰会，但更加注重学术和政策层面。

为期两天的会议在日本央行总部举行，参与者包括来自美联储、欧洲中央银行 (ECB)、加拿大银行以及澳大利亚储备银行等多国央行的高级官员。

关税压力、通货膨胀和政策变化

据知情人士透露，今年的会议主题为“货币政策面临的新挑战”，探讨了各央行行长面临的多重问题，特别是美国在特朗普总统任期内实施的关税政策带来的影响。

一些央行通过提高利率来抑制通胀，而另一些则选择降低利率以支持经济增长，担心特朗普的关税政策会抑制需求并减少支出。

尽管通胀压力持续上升，日本央行在数十年超宽松政策后，仅逐步开始收紧货币政策。2025年4月，日本年通胀率稳定在3.6%，为去年12月以来的最低水平。

日本央行计划继续加息并削减债券购买规模，但由于美国关税政策的变化，部分市场观察人士认为日本可能面临滞胀风险，因为日本央行“行动太慢”。

“虽然日本央行可能被迫暂时维持利率不变，但它并不需要完全放弃加息，”前日本央行官员、现任乐天证券经济研究所首席经济学家爱宕伸泰 (Nobuyasu Atago) 表示。

通胀持续，市场增长不稳定

今年4月，日本核心消费者通胀率达到3.5%的两年高点，主要受食品价格上涨7%的推动。尽管家庭仍在努力应对生活成本的负担，但工资增长显示出温和改善的迹象。

“显然，日本央行未能实现其价格稳定的使命，”爱宕伸泰说道。“通胀始终是日本央行的担忧之一，其在应对国内价格压力方面可能已经落后。”

其他央行，例如美联储，预计将继续降息周期。然而，与贸易政策相关的通胀警告迫使鲍威尔及联储官员“更加谨慎”。

上周，美国官员暗示，关税可能会使通胀率保持在2%目标的上行水平，他们必须“观望”未来几个月的情况，再做出任何降息决定。

预计欧洲央行将在6月份再次降息，但内部讨论表明他们可能会在此后暂停降息。

“关税在短期内可能会抑制通胀，但在中期内却会带来上行风险，”欧洲央行执行委员会委员伊莎贝尔·施纳贝尔5月9日在斯坦福大学发表讲话时表示。

学术见解告诉央行要“对通胀采取行动”

本次东京会议还将回顾国际货币基金组织关于“通胀恐慌”和各国央行应对供应冲击的研究，这是对疫情引发的价格扭曲的认可。

题为“储备需求、利率控制和量化紧缩”的会议可以向金融政策制定者展示如何在市场压力时期管理流动性和利率预期。

国际货币基金组织的文件已发布去年12月，IMF警告美联储不要“想当然地认为可以忽略通胀”，因为这会导致供给冲击。IMF表示，像新冠疫情或贸易战引发的冲击，将使价格压力比此前预想的更深地渗透到经济中。

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