现货比特币ETF流入骤降，但鲸鱼活动或推动牛市延续

作者：Biraajmaan Tamuly，CoinTelegraph；编译：邓通，金色财经

摘要

• 现货比特币ETF流入量在四周内从30亿美元暴跌逾90%，降至2.28亿美元。

• 尽管强劲的ETF流入通常会推动比特币价格上涨，但近期数据显示价格波动可能独立发生。

• 尽管短期面临抛售压力，BTC鲸鱼的长期买盘表明上涨趋势可能持续。

比特币市场现货BTC交易所交易基金（ETF）流入量在过去几周内大幅下降，从4月最后一周的30亿美元骤降至本周的2.28亿美元，跌幅超过90%。

从历史上看，ETF流入放缓会对BTC价格产生影响，尤其是在连续数周日均流入量超过15亿美元的情况下。为了更好地了解ETF对比特币的潜在影响，我们分析了现货ETF活跃度较高的四个关键时期及其与BTC价格走势的相关性。

现货比特币ETF净流入情况。来源：SoSoValue

2024年第一季度（2月2日至3月15日），现货ETF在七周内录得113.9亿美元的净流入，推动价格上涨57%。然而，BTC价格在第五周达到峰值，最后两周48亿美元的流入并未继续推高其价值。

比特币一周走势图。资料来源：Cointelegraph/TradingView

同样，在2024年第三季度（10月18日至12月13日），九周内流入资金达168亿美元，推动价格上涨66%。然而，当第10周流入量放缓时，比特币价格下跌9%，这进一步强化了ETF资金流入与价格回调之间的联系。

2025年第一季度（1月17日至24日），两周内流入资金达38亿美元，并在1月20日创下11万美元的历史新高，但整体价格下跌4.8%。

最近，在2025年第二季度（4月25日至5月9日），流入资金达58亿美元，价格上涨22%。值得注意的是，此前两周尽管净流入为负，比特币价格仍上涨8%。

比特币价格与现货ETF的相关性。数据来源：SoSoValue、Cointelegraph

这些数据挑战了现货ETF流入持续推动价格上涨的观点。虽然2024年第三季度和2025年第二季度的强劲流入表明资金流入推动了价格上涨，但2024年第一季度和2025年第一季度的数据显示，尽管有大量资金流入，但价格仍可能停滞或下跌。2025年第二季度的价格上涨部分独立于现货ETF活动，暗示其他驱动因素如美国关税下调、散户投资者兴趣增加或比特币鲸鱼的囤积。

鉴于目前的流入量仅为2.28亿美元，历史趋势倾向于看跌，暗示可能出现回调。然而，近期鲸鱼活动呈现出相反的观点，描绘了一幅更为乐观的图景。

比特币面临抛售压力，但鲸鱼或将延续上涨趋势

Alphractal首席执行官Joao Wedson表示，随着买入/卖出压力差变为负值，比特币短期内面临抛售压力。图表显示，鲸鱼开始在10.5万至10万美元之间抛售比特币，Wedson将此水平标记为风险区域。这种看跌走势加上累计成交量差为负值，表明短期内存在抛售压力。

比特币买入/卖出压力增量。资料来源：X.com

然而，长期买盘压力依然强劲，表明此次下跌是一次回调而非逆转。CryptoQuant的数据显示，鲸鱼在当前时期的获利回吐幅度相对低于以往的价格峰值。匿名分析师Blitzz Trading指出：“与以往的反弹相比，我们可以看到鲸鱼在近期的飙升中获利回吐幅度明显减少。这可能表明上涨趋势可能会持续。这张图表值得密切关注。”

比特币鲸鱼。资料来源：CryptoQuant