Fidelity的Chris Kuiper在公司会议上阐述比特币投资的战略意义

在《策略世界》2025年会议上的演讲中，Fidelity的Chris Kuiper挑战了公司对风险、资本分配和长期财务健康的传统看法。Kuiper表示：“在过去的十年中，比特币的表现胜过每个主要资产类别。”他指出，“如果您是一家持有现金或低收益债券的公司，那么您就会落后。”

凭借十多年的数据支持，Kuiper认为比特币不仅是投机性资产，更是一种卓越的战略储备资产。数字表明，比特币在过去五年中的复合年增长率（CAGR）达到了79％，而在过去十年中为65％。相比之下，Kuiper指出，投资级债券在同一时期的名义回报率仅为1.3％。

“公司通常过于关注波动性。然而，波动性并非真正的风险，永久性的资本损失才是。”Kuiper将通货膨胀和货币贬值视为当前资产负债表面临的真正威胁，并指出即使是像美国国债这样的传统避险资产，随着时间推移也可能遭受负的实际回报。

为应对市场对比特币波动性的担忧，Kuiper提出了两种实用策略：仓位管理和长期思维。他表示：“比特币的投资并不需要全仓投入，它不是开关，而是一个可调节的拨盘。”他认为，即使是1–5％的资金配置，也可以显著改善公司的风险调整后收益，同时限制潜在的风险敞口。

随后，演讲转向了公司基本面分析。Kuiper强调了投资资本回报率（ROIC）的重要性，指出过度持有现金的低效性。例如，他提到，当计入超额现金时，微软的ROIC从49％下降到29％，这显示了闲置资本的浪费。

Kuiper表示：“公司往往聚焦于损益表，但资产负债表才是讲述真实故事的地方。现金是这个故事的一部分，而比特币可以将其从沉睡的资产转变为高效的工具。”

最后，Kuiper向高管们抛出了一个直接的问题：“您的业务机会是什么？您认为这些机会能否超越比特币？”

在Kuiper看来，答案正变得越来越清晰。