【市场分析】原油、多晶硅、氧化铝价格反弹，底部是否已现？

以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考。

多晶硅

交易逻辑：低仓单量难以满足交割需求；基准交割品现货存在一定溢价；市场传言下周或有行业减产挺价会议；期货较现货贴水幅度扩大。

风险因素：下游采购停滞；产能去化速度不及预期；成本支撑失效；海外需求不确定性仍存；企业交割意愿偏低。

关注事件：仓单注册/注销情况；行业会议具体内容及实施情况；丰水期复产节奏；光伏装机旺季启动时点等。

铁矿石

交易逻辑：海外发运量逐步回暖；国内到港量回升；钢厂利润收缩；房地产、基建等建材需求表现较弱；市场对粗钢压减政策落地的担忧不断。

风险因素：铁水产量高位运行；港口库存小幅去库；钢厂需求刚性支撑；央行降准降息、下调公积金利率。

关注事件：中美经贸高层会谈的结果及后续影响；成材终端需求变化；海外发运与到港情况；粗钢压减政策的具体实施情况及市场预期变化等。

氧化铝

交易逻辑：几内亚撤销EGA采矿许可证；国内部分氧化铝厂因检修或矿石供应不足减产；有关部门或加大对新增及存量项目的合规审查；交割期临近，期价向现货靠拢修复贴水；节后下游备货节奏加快。

风险因素：5月预计仍有260万吨新产能投产，且有检修产能复产；进口铝土矿价格持续下跌；氧化铝仓单仍处高位；几内亚铝土矿全年增量预期未变。

关注事件：几内亚政府对EGA采矿许可的最终处理及是否重新分配；新投产能爬产进度；检修减产持续性；电解铝产能运行稳定性及下游备货持续性等。

原油

交易逻辑：OPEC+ 4月产量小幅下降；美国加大对伊朗石油出口制裁；美国钻机数量三周来首次下降；俄乌局势仍存不确定性；美国商业原油库存下降；中美、美英贸易谈判缓和市场情绪。

风险因素：5-6月OPEC+计划增产41.1万桶/日；哈萨克斯坦表态无减产计划；中国炼厂检修集中，短期采购需求偏弱；美联储降息推迟；美国原油产量仍处历史高位。

关注事件：OPEC+政策动向；沙特自愿减产是否延续；美伊冲突会否升级；俄乌局势对俄罗斯原油出口的影响；中美经贸高层会谈会否带来关税下调等实质性利好等。

黄金

交易逻辑：中国央行连续6个月增持黄金；SPDR黄金ETF持仓维持高位；印巴冲突升级、欧盟拟对美950亿欧元商品反制、中东局势及美伊关系不确定性支撑黄金避险属性；市场对美元资产信心下降。

风险因素：美联储推迟降息；美国非农就业强劲；美英达成贸易协议；美元重回100关口上方；短期投机性多头持仓过高，存在获利了结风险。

关注事件：6月FOMC会议前经济数据；美联储官员讲话；中美关税磋商细节及是否实质性缓和；中东局势变化；全球央行是否持续增持黄金等。

棕榈油

交易逻辑：东南亚产地进入增产周期；印尼5月毛棕榈油出口关税下降；市场预计4月马棕库存环比增加；马棕出口增速放缓；阿根廷豆油挤占棕榈油市场份额；未来几周国内到港量将显著回升。

风险因素：需求有所释放，印度近期采购增加；生柴需求预期边际改善；国内棕榈油库存同比减少22.49%；印尼生物柴油消费量保持高位；豆棕价差有所修复。

关注事件：马来西亚4月产量、出口及库存数据是否超预期；东南亚棕榈油产区天气变化；印度需求变化；美国RVO政策变动等。

纯碱

交易逻辑：纯碱厂家总库存仍处历史高位；光伏玻璃抢装潮后可能面临过剩；新产能投放预期仍存。

风险因素：5月多家企业计划检修；本周纯碱产量环比减少；光伏玻璃产能持续投放。

关注事件：5月多家企业检修实际执行情况及持续时间；厂家及社会库存去化进度；浮法玻璃冷修/复产节奏；光伏玻璃投产进度及库存情况等。

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