BTCFi 的未来：比特币原生安全性与经济模型的双重突破

来源：推特@kevinliub

关于“BTCFi 已死”的论调近期甚嚣尘上，尤其是在一些 BTCFi 协议（如 Babylon）在 Token 发行表现不佳后，这种声音愈加高涨。然而，事实真的如此吗？答案显然是否定的。

事实上，BTCFi 的时代甚至还未真正开始。当前的问题并非赛道本身不可行，而是我们尚未解决其核心问题：如何实现比特币的原生安全性？如何构建可持续的原生 BTC 收益模型？这些问题的答案，将决定 BTCFi 的未来。

比特币的“OP时刻”

以太坊生态中，L2 在 Optimistic Rollup 模型跑通后迎来了爆发式增长，而比特币同样需要属于自己的“OP时刻”。由于比特币脚本语言的限制，以及用户对原生安全性的极高要求，BTCFi 的发展一直受限于技术瓶颈。

目前，市场上有两大解决方案备受关注：OP_CAT 和 BitVM2。

OP_CAT 技术上合理，但需要修改比特币主网脚本指令集。这一变更触及比特币原教旨主义底线，推进难度极高。此外，随着比特币被越来越多的公众、金融机构和监管机构接受，改变其底层逻辑可能导致稳定性和信任度的严重下降。

相比之下，BitVM2 无需修改比特币协议，并结合 OCP（Optimistic Challenge Process）模型，具备简洁的逻辑和稳定的效能。在经济模型得到解决的前提下，BitVM2 具备广泛落地的基础。

小剧透：BitVM2 技术的突破比预期来得更快，敬请期待我们的发布。我们相信，这将是比特币的“OP时刻”。

所有问题，归根结底都是经济问题

然而，安全性只是 BTCFi 的一部分，真正的挑战在于经济模型的设计。

经济模型的本质是供需匹配：比特币能提供什么价值？这些价值能满足哪些现实需求？这个将提供的价值与需求匹配的过程，就是产生收益的过程。除了收益本身，我们还必须关注收益的获取成本，确保其具备持续性而非一次性的激励。

从供给端来看，比特币的核心价值主要包括：

1. 去中心化与强共识带来的安全性；
2. 作为主流加密资产的流动性价值。

从需求端来看，BTC 持有者普遍希望资产“躺赚”。无论是个人还是机构投资者，都希望通过 BTC 创造更多收益。为了满足这些需求，产品需要基于比特币原生的安全性，同时利用流动性带来的资金规模、效率和套利机会。

因此，建立在原生 BTC 安全性基础之上的 L2 是 BTCFi 可持续发展的起点。结合 ZK Rollup 桥，BTC 可以安全高效地引入二层进行经济活动。二层产生的交易量所带来的收益（如 Gas 费用），应部分返还给 BTC 持有者，作为他们提供流动性与安全性的回报。

如果二层的 Gas 费以 BTC 计价，这就构成了极其纯粹的“原生 BTC 收益”模型。在此之前，BTC 几乎没有真正意义上的原生收益场景，除了 CeFi 中的资金费率。

Babylon 的模式本质上依赖于第三方 Token，既不原生也不可持续。要实现持续收益，还需有效控制 L2 的运营成本。

在 ZK Rollup 解决方案中，Sequencer、Prover、Challenger、Operator、Committee 等角色各自承担不同职责，收益结构也有所不同。如何在保证激励机制的同时控制总体成本，将决定 L2 是否具备可持续运营能力。

写在最后

尽管市场仍处震荡期，但真正有价值的产品终将脱颖而出。我们坚信，BTC L2 与 BTCFi 的时代即将来临。

基于 BTC 原生安全性的架构之上，预计将会出现更多针对不同风险偏好的精细化 BTCFi 产品，满足广大 BTC 持有者对收益的不同需求。

很高兴能与大家并肩前行，引领 BTC L2 和 BTCFi 的创新探索。