比特币逐渐展现黄金替代品的潜力

比特币正逐步兑现其长期以来作为黄金替代品的承诺。今年四月，黄金期货价格首次突破3400美元大关，尽管未能维持这一高位，但即便从历史高点回落，2025年迄今黄金仍录得近26%的增长。

此轮上涨源于美元疲软以及特朗普政府关税政策对全球贸易带来的压力，促使投资者寻求避险资产。在追逐黄金的同时，部分资金也流向了比特币，并取得了可观收益。

比特币曾在4月8日触及年度低点，随后反弹，自那时起涨幅约达20%。相比之下，该数字虽不算惊人，但足以超越标普500指数，后者同期下跌超过6%。

数据显示，在2020年至2024年间，比特币与黄金的价格走势大多同步。然而，这一趋势在2025年初发生了变化，两者之间的关联性减弱。据FactSet统计，截至3月底，两者间的25周滚动相关系数降至-0.42，为2020年初以来最低水平。

零表示无关联，负值意味着两者反向波动，正值则表明同向运动。因此，-0.42代表显著的背离。

然而，到了四月，相关系数再度回升至-0.28，表明两者间关系正在修复。尽管尚未达到紧密联系的程度，但已不再是完全无关。这意味着，当黄金价格上涨1%时，比特币通常会下跌0.28%，仍然呈反向，但差距缩小。

这一现象的重要性在于，它可能表明投资者开始将比特币视为一种合法的防御性资产，而不再仅仅视作投机筹码。B. Riley Wealth Management首席市场策略师Art Hogan指出，这种相关性的变化或许是因为投资者放弃了将比特币单纯作为风险投资的认知。

“比特币似乎正在某种程度上扮演对冲工具的角色。” Art表示，“这种新特性在过去几年中并不明显，因为比特币的价格更多地与纳斯达克100指数等高风险交易挂钩。”

4月2日，特朗普宣布其“倒计时”关税政策后，市场波动加剧，这不仅推动资金涌入黄金，也使得部分资金转向比特币，这一次并非出于投机，而是为了寻求避险。Art强调，这类另类资产与整体市场的脱钩，正是投资者应对不可预测世界的一种策略。

比特币与股票的联系尚未完全消失

在此之前，比特币的表现更类似于科技股。Art指出，尤其是在过去两年中，比特币与纳斯达克100指数的走势高度一致。科技股上涨时，比特币同样走强，这也解释了为何在大型科技股爆发时，比特币能跑赢大盘。

然而，比特币与黄金的关系依然复杂。两者本质上不同，且关键区别在于如何应对通胀问题。虽然Bitcoin仍在努力摆脱其投机形象，但黄金却再次受到央行青睐。即使在全球经济动荡中，黄金依然稳守3000美元关口。

KKM Financial首席执行官Jeff Kilburg认为，黄金已成为对抗通胀的首选资产。他补充道：“黄金一直是对抗通胀的重要工具。当前，各国央行正在囤积黄金，这是其价格维持在历史高位的原因。”

Jeff还指出，两类投资者的特质存在显著差异。“比特币投资者的DNA完全不同，”他表示，“他们可能比‘Magnificent Seven’的投资者更具耐心和理性。”

最后，标准全球数字资产研究主管Geoff Kendrick在其三月份的一份报告中表示，大多数情况下，比特币的表现仍然更接近于科技股而非黄金。他认为，投资者应同时将其视为大型科技股和传统金融体系的对冲工具，而不是非此即彼的选择。

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