BTC波动率周报：四月21日至28日市场回顾与展望

关键指标（四月 21 日 下午四点 -> 四月 28 日 下午四点 香港时间）

• BTC 对 USD 上涨 8.2%（87,500->94,700 美元），ETH 对 USD 上涨 13.2%（1,590->1,800 美元）。

• 上周币价迅速突破了 89-91 千美元的关键阻力位（与百日均线相符），超出市场预期。目前预计币价将在 92-99 千美元区间盘整，尤其考虑到五一劳动节及亚洲节日即将来临。

• 未来几周，市场可能尝试突破 100 千美元的阻力位，但需穿透大量卖单。若跌破 89 千美元，价格可能回调至 82-89 千美元，但预计在 91-89 千美元区间将获得买盘支撑。中期看涨，目标价位为 115-125 千美元。

市场主题

• 本周风险资产表现良好。中美关税问题态度缓和，特朗普否认短期内罢免鲍威尔美联储主席的报道。长期国债收益率回落，股市企稳，标普指数重回 5,500，VIX 恐慌指数降至 25 以下。

• 比特币与标普指数相关性减弱，但仍受风险资产助力，短暂突破 95 千美元。以太坊上探至 1,800 美元，但缺乏进一步上涨动力。预计在无新催化剂的情况下，币价将在当前区间稳固。

BTC ATM 隐含波动率

• 尽管币价突破 9 万美元，隐含波动率呈下降趋势。市场加速卖出看涨和看跌期权，实际波动率低迷，1 周内高频实际波动率维持在 30 中几水平。

• 期限结构陡峭，市场对中期波动率定价谨慎。若“数字黄金”理论成立，波动率预期应偏卖，目前六月到期日波动率定价仍偏高。

BTC 偏度/峰度

• 短期偏度随币价上涨抬高，但迅速回归。远端偏度回归一年常规水平，因市场对下跌时波动率暴涨担忧减轻。

• 峰度本周横盘，在 92-99 千美元区间内局部价格难涨，但在 88 千美元/102 千美元外可能出现实际波动率急剧增加。

祝大家本周交易顺利！

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