，中金研报称，美国 9 月 CPI 季调环比上涨 0.3%，同比升至 3.0%，核心 CPI 环比上涨 0.2%，同比上涨 3.0%，低于市场预期。从分项来看，房租与二手车价格拖累较为明显，反映相关需求走弱。猜测这与特朗普限制和驱逐移民的政策有关。受关税影响的商品价格涨跌互现，但其涨价的速度和幅度低于我们此前的预期。这也反映出终端需求偏弱，企业难以将关税成本向消费者转嫁。服务通胀依旧坚挺。综合来看，这份通胀数据较为温和，支持美联储继续降息。鉴于劳动力市场面临下行风险，我们预计美联储或将在 10 月与 12 月分别降息 25 个基点。(金十)