据风险投资公司 Breed 发布报告，比特币资金管理公司已成为 2025 年加密趋势焦点，但多数项目可能因价格回落、MNAV（名义净资产价值）下滑及融资困境陷入“死亡螺旋”。报告指出，仅具备强执行力、差异化战略和持续提升每股 BTC 的少数公司可维持 MNAV 溢价并长期存活。尽管多数公司当前依赖股权融资，减轻了系统性风险，但若债务融资占比上升，或将引发下一轮加密熊市。（Cointelegraph）