ArkStream Capital：CEX与DEX融合趋势下的WLFI权力游戏

行业概述

2025年初，加密货币市场在乐观与不确定性交织的复杂情绪中拉开帷幕。美联储货币政策转向、AI技术革命二次爆发以及美国新一届政府承诺的加密友好监管框架，均被视为推动行业突破的催化剂。然而，第一季度结束时，宏观叙事强震荡、微观创新深蛰伏的局面凸显。

全球宏观经济成为主导市场节奏的核心变量，美联储在通胀反复与衰退风险间艰难权衡。特朗普政府兑现竞选承诺，推动比特币国家战略储备和数字资产战略储备，落实《数字资产监管明确法案》，释放结构性利好。但政策红利与SEC执法宽松并行，也加剧了市场对合规化转型成本的争议。比特币一度突破10万美元后回调30%，山寨币整体表现平淡，但RWA和用户入口等产品仍为行业注入底层创新动能。值得关注的是，Binance等CEX加速布局DEX生态，通过链上流动性聚合与账户抽象技术，推动用户无缝接入DeFi等dApps场景，并首次允许CEX用户直接交易买卖DEX资产，这一中心化与去中心化融合的范式迁移或将成为下一周期增长的关键支点。

宏观经济环境及影响

2025年第一季度，美国宏观经济环境对加密货币市场产生了深远而复杂的影响。从ETF通过BTC现货开始，加密市场与美股的正相关性愈发增强。加密货币目前更偏向于风险资产，而非避险资产，受市场流动性影响更大。宏观经济的核心在于通胀与经济强弱之间的平衡，市场交易的是对未来的预期。DOGE部门大量裁撤政府机构工作人员导致失业率上升，特朗普的关税政策推高商品价格和服务行业成本，加剧通胀压力，增加市场不稳定性。

ArkStream Capital在2025年Q1季度收缩投资计划，更多精力放在OTC策略业务探索和渠道拓展上。考虑到政策可能旨在增加谈判筹码或刻意制造混乱以达成特殊目的，我们仍然看好后续加密货币市场的表现。

1月份，美国宏观经济数据整体强劲，但市场反应相对平稳。
2月份，市场因宏观经济数据与预期偏差剧烈波动。
3月份，宏观经济数据改善带动短暂反弹，但核心PCE超预期再次引发回落。

特朗普政府的加密货币政策及影响

特朗普于2025年3月签署行政命令建立战略比特币储备，短期内提振市场信心，长期可能重塑全球金融体系。稳定币发展方面，特朗普政府为其建立联邦监管框架，推动跨境支付应用。关税政策则加剧了全球贸易体系碎片化，推高通胀并加剧经济衰退预期。

World Liberty Financial（WLFI）作为特朗普家族支持的DeFi项目，其美元稳定币USD 1强调合规性和机构级托管，若成功渗透跨境支付和DeFi场景，可能推动美元数字化进程。

CEX和DEX的连通融合

交易所和Web3钱包是进入加密世界的重要流量入口。过去二者界限分明，但自2023年起，OKX Wallet和Binance Web3 Wallet等CEX主导的Web3钱包逐渐打破这种局面。原生加密项目方如Particle Network推出UniversalX，切实解决多链资产管理难题。

CEX与DEX的融合不仅是技术创新，更是市场从“对立割裂”走向“协同共生”的里程碑。未来谁能更好平衡中心化效率与去中心化的资产安全性和自主性，谁就能主导下一代金融基础设施。

数据来源：Dune，https://dune.com/lz_web3/wallet-war

项目投资

SOON

项目介绍

Soon通过去除投票治理机制、提升dApps效率、集成数据可用层及引入欺诈证明机制，推出自研Solana虚拟机——Soon SVM，为主流区块链提供高效扩展解决方案。

为什么投资Soon

Soon研发Decoupled SVM，增加了欺诈证明支持、DA集成优化及安全性提升，使SVM成为高性能执行层的有力选择。Soon团队的研发速度令人瞩目，且社区至上的代币经济理念增强了项目与用户间的绑定。

ArkStream Capital认为，Solana及其SVM生态的繁荣是不可忽视的趋势，期待与Soon紧密合作，共同推动区块链技术的发展。

研究报告

ArkStream Capital：Particle背后的4次战略升级

ArkStream Capital：加密破局之年，迎接狂欢2025

主办和出席活动

线下活动

主办了【香港Consensus】The AI Agent Evolution

作为评委参加了Aptos旗下Movemaker社区主办的【Hacker House Demo Day】

与Spartan、Galaxy、Maelstrom、Reciprocal等基金共同探讨VC未来

线上活动

作为嘉宾参加SOON的AMA【开启社区优先与公平发放的新时代】