DeFi领域最新动态：sUSD脱锚、veCAKE治理争议与经纪人法案废除

作者：陈默 来源：X，@cmdefi

sUSD持续脱锚，修复难度何在？

自年初SIP-420提案通过后，sUSD出现脱锚现象，近期更是跌至0.9美元以下的严重脱锚区间。该提案引入了“委托池”机制，旨在通过降低抵押率和债务转移等方式提升SNX的铸造效率，同时消除借款人的清算风险。

• 抵押率从500%+降至200%
• 债务可线性转移给协议
• 用户无需偿还全部债务
• 协议通过盈利手段和$SNX增值化解债务

尽管设计先进，但问题也随之浮现：

• 市场对SNX-sUSD内生抵押品仍有严重PTSD
• 信心不足叠加铸造效率提升，导致额外sUSD流入市场，Curve Pool严重偏离
• 用户不再主动管理债务，无法通过购买低价sUSD套利

能否回锚取决于项目方是否能提升sUSD的需求或激励措施。然而，市场对内生抵押品算法稳定币的信心仍受LUNA事件的影响。单纯从设计角度看，Synthetix的设计依然具有前瞻性。

（本文不构成投资建议，仅供学习研究）

veCAKE治理攻击：cakepie协议面临清退

戏剧性的是，本为防止治理攻击而设计的ve模型，却因中心化制裁导致veCAKE被“杀死”。Pancake认为Cakepie通过治理权力引导CAKE排放至低效流动性池，是一种“寄生”行为。

然而，这一结果并未违反ve机制原理。Cakepie的行为本质上是治理权竞争不足的结果。常规做法应是等待市场竞争或采取更温和的人为调节方案，例如设置激励上限或鼓励更多人竞争vecake票权。

Curve创始人提出量化分析方法

• 测量通过Cakepie锁定为veCAKE的CAKE数量（永久锁定）
• 假设情景：若相同veCAKE用于投票支持“优质池”，所有收益用于回购并销毁CAKE，则销毁量为多少？
• 通过比较判断Cakepie行为是否比直接销毁CAKE更高效

根据Michael的经验，在Curve上，veToken模型减少CRV代币流通量的效率比直接销毁高出约3倍。

BUIDL持续增长，7天增加24%

(1) 上次突破20亿美元，目前接近25亿美元
(2) 最近5亿美元增长并非来自Ethena
(3) 可能吸引了新的投资者群体
(4) 链上痕迹显示可能来自Sky(MakerDAO)旗下的借贷协议Spark

RWA业务保持增长，但尚未融入DeFi生态，呈现出“与市场脱节，与散户无关”的状态。

IRS DeFi经纪人法案正式废除

4月11日，美国总统特朗普签署法案，正式废除美国国税局DeFi加密经纪人规则。此举被认为是DeFi的重大利好，监管松绑可能释放更多应用创新的可能性。

Unichain开启流动性挖矿，500万美元$UNI奖励12个池

涉及代币：USDC、ETH、COMP、USDT0、WBTC、UNI、wstETH、weETH、rsETH、ezETH。这是Uniswap自2020年以来首次流动性挖矿活动，目标是为Unichain引导流动性。

Euler扩展至Avalanche，TVL进入借贷协议前10名

(1) TVL一个月增长50%
(2) 大部分增长来自激励措施，主要由Sonic、Avalanche、EUL等推动。

Cosmos IBC Eureka正式上线

(1) 基于IBC v2
(2) 每笔交易消耗的gas将销毁$ATOM
(3) 支持Cosmos与EVM之间的跨链
(4) 当前支持以太坊主网和Cosmos主流资产，尚未扩展至L2
(5) 最近一周Cosmos hub跨链流入11亿美元

ATOM迎来强赋能，未来需考察资金流入的可持续性。

回购与治理更新

(1) AaveDAO开始正式回购代币
(2) Pendle提案将PT token上线至Aave

Berachain farming进展

(1) 更新POL奖励分配规则，单个Reward Vault分配比例上限设为30%
(2) 引入新的监护人委员会审核RFRV
(3) OlympusDAO调整部分POL流动性以维持高激励
(4) Yearn的$yBGT登陆Berachain

Berachain经历了3月的高峰期后，币价和TVL进入调整阶段，官方针对激励分配问题进行了修改和限制。未来需关注更多协议集成及TVL流入情况。