美联储利率周期复盘与比特币未来走势推演：三种路径下的市场前景

原文来源：Biteye

过去十年，比特币的价格波动与美联储利率政策息息相关。其牛市顶点往往发生在加息预期最强的阶段，而熊市底部则通常伴随着降息预期的到来。

• 顶部：多出现在加息预期最强烈时。

• 底部：常伴随降息预期的转向。

当前，市场正处于三种可能路径的分岔口：

• 重启加息 → 是否会二次探底？

• 下半年降息 → 震荡后是否会冲顶？

• 年中降息 → 牛市是否加速？

这三种路径将深刻影响比特币未来的走势。本文将通过拆解三种情景，帮助读者理解宏观环境与价格博弈的逻辑。

一、美联储10年利率政策复盘：比特币的「顶」与「底」如何呼应？

过去十年（2015-2025），美联储经历了完整的加息、降息、暂停再加息的周期。比特币价格的关键转折点与美联储政策节点之间存在显著关联，尤其是市场对政策变化的「提前反应」现象。

核心结论如下：

• 比特币牛顶往往出现在加息启动或加速之前，市场提前交易紧缩预期。

• 比特币熊底通常出现在加息后期、暂停加息期间或降息周期启动前，市场在悲观情绪或宽松预期中寻找底部。

• 量化宽松（QE）或急速降息等「大放水」政策是推动牛市的重要催化剂。

以下是近十年美联储主要利率政策与比特币关键走势的对照表：

从表格中可以看出，无论是2017年还是2021年的牛市顶峰，都发生在加息真正实施或加息预期最强之前；而熊市底部则通常与降息预期同步。

当前正处于「暂停加息」+「短暂降息」的平台期，市场正在等待下一个明确的方向信号——是否会再次进入量化宽松「大放水」阶段。

二、利率推演：基于机构预测的三种设想

截至2025年4月，市场对美联储下一步动作分歧明显。我们综合多家主流研究机构的观点，总结出三种可能的情景：

1、Worst Case（最坏情况）：2025-2026年面临加息风险

• J.P. Morgan（摩根大通，3月初报告观点）：虽预测降息，但也指出若就业和通胀数据意外强劲，不排除年内讨论加息的可能性。

• LSEG（伦敦证券交易所集团，4月初报告观点）：强调「滞胀风险」上升和通胀粘性，认为延长政策暂停期的理由充分。

地缘政治和关税政策可能带来通胀上行风险，迫使美联储维持紧缩政策，导致高利率环境贯穿全年，市场流动性持续承压。

2、Base Case（基准情况）：下半年启动降息，全年2次

• J.P. Morgan（摩根大通，3月初报告观点）：预测美联储将保持耐心至6月，然后降息2次，到Q3末利率降至3.75%-4.00%。

• EY（安永，3月报告观点）：预计2025年降息2次，分别在6月和12月，每次降息25个基点。

• 美联储3月会议：大多数官员认为2025年将有2次降息，年利率降至3.75%-4.00%。

这些观点认为尽管通胀具有粘性，但总体趋势向下，经济和就业市场将逐步降温。上半年市场将在震荡中等待，下半年降息周期开启。

3、Best Case（最好情况）：年中启动降息，全年3次及以上

• Morningstar（3月28日报告观点）：预计首次降息可能在6月，2025年共降息3次（75基点），年底利率降至3.50%-3.75%。

• Plymarket：根据Polymarket数据，最多人押注全年降息3次（75基点），占比约20%。其次是降息4次（100基点）和5次（125基点），分别占比18%和13.3%。

如果通胀下降速度快于预期或经济疲软，美联储可能会在2025年实施三次或更多次降息。

三、比特币价格推演：三种利率设想下比特币的走势分析

基于上述三种利率情景，我们对比特币未来的价格走势进行推演：

1、Worst Case（2025-2026年面临加息风险）：顶部已现或二次探底，熊市思维主导

• 走势推演：若确认加息风险，比特币在2025年Q2及之后将承受抛压，前期高点可能是本轮周期的最终顶点。市场情绪转向悲观，可能出现深度回调甚至二次探底。

• 周期顶点判断：基本可以确认顶点已过，2025年大概率处于下跌中继或底部震荡。

2、Base Case（下半年启动降息，全年2次）：耐心震荡，年底冲击顶点区域

• 走势推演：在等待降息信号明确的Q2-Q3期间，比特币将维持高位宽幅震荡。一旦降息预期在Q3末/Q4得到确认，可能触发牛市最后一段冲刺。

• 周期顶点判断：可能出现在2025年Q4或2026年初，但需警惕「卖事实」回调。

3、Best Case（年中启动降息，全年3次及以上）：牛市加速，冲顶提前且可能更高

• 走势推演：若经济走弱迫使美联储提前降息，市场风险偏好将极大提振，比特币有望迅速摆脱震荡，发动强力攻势。

• 周期顶点判断：可能提前至2025年Q3或Q4早期，价格可能达到更高水平，但周期持续时间会缩短。

四、总结

美联储的利率决策依然是全球资产定价的核心，尤其对比特币这种高波动性资产而言更为重要。当前市场虽然充斥着不确定性，但根据主流机构预测，目前仍处于关键节点。投资者在降低仓位的同时，或许可以保留一丝希望。

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