比特币和以太坊Q1表现低迷，Q2能否迎来反弹？

• 比特币和以太坊的采用量显著下降，这反映了网络活动的缩小。
• Q2是否会成为市场调整周期的开端？

根据下方图表显示，自比特币[BTC]在2020年后的牛市周期结束后，独特钱包数量和活跃地址的增长已明显放缓，特别是那些持有余额超过1美元的钱包。

这种停滞与采用曲线模型相符，表明机构投资者的积累使BTC更加集中于少数高价值钱包中。

简而言之，大型实体（如MicroStrategy（MSTR））集中持有大量比特币，减少了对广泛钱包分布的需求。结果是，零售参与者之间的分配变得更加稀疏。

以太坊[ETH]也呈现出类似趋势，在2025年的采用率降至新低。随着机构投资者占比增加，用于评估零售采用的链上指标可能会逐渐失去可靠性。

这种结构性转变对市场的影响可能是深远的。机构钱包正日益主导流动性周期。例如，2月份比特币价格迅速回升至77,000美元，与持续的BTC ETF资金流出直接相关。

2月25日，BTC ETF净流出达14亿美元，这一事件在24小时内推动了5.11%的价格下跌。同时，以太坊ETF也处于持续的卖方阶段，难以吸引新的资金流入。

更重要的是，这些机构资金流出与特朗普政府的积极关税政策相吻合，进一步加剧了宏观经济层面的加密市场波动。

随着第二季度的到来，市场似乎已经完全“重置”了其运行模式。尽管市场反应仍不确定，但比特币和以太坊未能复制Q1的上涨势头引发了疑问：

第二季度是否会迎来一个低迷的看跌周期？

值得思考的问题：比特币和以太坊Q2是否面临风险？

在过去两周内，随着BTC ETF恢复净流入，比特币价格回升至88,000美元。MicroStrategy（MSTR）抓住这一机会，以5.84亿美元购入6,911枚BTC，平均收购价为86,000美元。

以太坊则短暂重新测试了2,000美元关口。然而，其持续的盘整行情以及与网络采用率下降相关的疲软资金流入表明，市场的基础结构仍然脆弱。

如果比特币遭遇阻力并出现回调，以太坊的价格走势可能更容易受到深度修正的影响。

高价值钱包的基础薄弱以及选择性积累可能会成为比特币和以太坊在Q2反弹的主要阻力。

从历史数据来看，BTC Q1的强势表现通常会带动Altcoin市场的激增，但今年的市场表现却有所不同。关键区别在于宏观经济波动的加剧。

如果机构资本流入无法在即将到来的季度中抵消这种波动性，比特币和以太坊可能会面临分配压力，并推迟全面趋势的延续。